安信证券-血制品行业系列研究：批签发数据实时跟踪，批签发同比快速增长，进度未受疫情影响-200222

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　　■疫情促使静丙库存快速消化，批签发数据跟踪为业绩测算提供支撑。在本次新冠肺炎疫情中，白蛋白、静丙等血制品先后被北京、深圳等地纳入诊疗方案，同时静丙还被应用于抗击新冠肺炎一线医护人员的预防性使用。受此影响，在新冠肺炎疫情发生以来，我国静丙的市场需求量同比大幅增长，各生产企业静丙库存被迅速消化，并在终端出现供不应求的现象。就各上市公司业绩弹性而言，其一方面来源于静丙的库存消化，另一方面则取决于2020年以来各血制品品种的批签发进度。在本报告中，我们系统跟踪并详细分析了各血制品品种的批签发进度，从而更好地为各公司业绩测算提供数据支撑。
　　■湖北检验所因疫情暂停批签发，静丙等大部分血制品批签发大幅增长。根据已披露的数据可以看出：1）受春节假期时间错位影响（2019年春节在2月份，而2020年春节在1月份），2020年1月部分血制品的批签发量较去年同期有所下滑，而2020年2月大部分血制品的批签发量出现同比大幅增长。但整体而言，截至上述数据统计日期，进口白蛋白、静丙、破免、八因子、PCC等品种的批签发量均实现同比大幅增长。2）血制品月度间批签发量存在一定波动，单月增速出现较大偏差是正常现象，因此目前的统计数据可供参考，但无法进行线性外推预测。3）7大地方检验所中，6个检验所批签发相对正常，湖北检验所自2020年1月19日后无批签发记录，预计与新冠肺炎疫情有关；其中血制品在湖北检验所批签发的生产企业有国药武汉血制（天坛生物）、同路生物（上海莱士）、绿十字、中原瑞德、南岳生物；若湖北检验所停工时间较长，我们预计上述企业的批签发有望由其他地方检验所承接。
　　■静丙批签发量整体增长明显，疫情背景下未来批签发有望提速。2020年以来，我国静丙批签发量为173万瓶，同比增长36.2%，批签发上量明显。从批签发量来看，天坛生物、泰邦生物、卫光生物、上海莱士的静丙批签发量位居行业前4位，分别为30万、28万、19万、19万瓶。从批签发增速来看，仅华兰生物与博雅生物的批签发量同比下滑，而上海莱士、双林生物、泰邦生物的批签发量均实现大幅增长。从批签发进度来看（2020年至今批签发量/2019Q1批签发量），上海莱士、双林生物、卫光生物的批签发量已超过2019Q1批签发量，而华兰生物、天坛生物、博雅生物的批签发量已分别为2019Q1批签发量的51.2%、66.5%、73.2%。
　　■重点推荐：本次新冠肺炎疫情中，静丙被纳入地方诊疗方案，销售有望受到明显提振，重点推荐我国血制品行业龙头企业华兰生物、天坛生物、博雅生物等。
　　■风险提示：疫情控制不及预期，静丙对新冠患者治疗效果不及预期，采浆恢复不及预期，批签发进度不及预期等