招商期货-国债期货策略周报-200223

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　　本周国债期货强势震荡，强弱分布看，T >TF> TS;主力合约周成交量方面，因主力合约换月，T国债期货主力合约成交量增115.07%，TF国债期货主力成交量减67.64%,TS国债期货主力成交减310.06%。
　　央行本周公开市场投放1015亿元，逆回购到期12200亿，净回笼11185亿。MLF投放3000亿，利率下降10BP。LPR 1年期4.05%，5年4.75%未变，MLF利率3.15%。除5年期LPR下降5BP外，1年期均跟随OMO利率下调10BP。1月M2同比增长8.4%，比上月末低0.3%，与上年同期持平；新增人民币贷款3.34万亿元，同比多增1109亿元；社会融资规模新增5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。
　　美国国债方收益率面，3个月国债收益率自1.58%降至1.56%，1年期国债收益率自1.49%降至1.43%，10年期国债收益率自1.59%降至1.46%，30年期国债收益率自2.04%降至1.90%，10年期收益率继续走低，30年期国债收益率创历史，3月以及10年期国债收益率继续倒挂。中债国债到期收益率继续走低，1年期自1.9613%降至1.9309%,5年期自2.6229%升至2.6634%，10年期自2.8631%降至2.8470%，30年期自3.4659%降至3.46%。
　　国债期货主力合约CTD券基差方面，换月之后，主力合约基差走高。截至2月21日，TS基差0.36，TF基差0.6281，T基差0.6199。
　　2月21日中共中央政治局召开会议，研究新冠肺炎疫情防控工作，部署统筹做好疫情防控和经济社会发展工作。会上提出要打好防范化解重大金融风险攻坚战，坚决守住不发生系统性金融风险的底线，同时积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用，稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务，要加大对重点行业和中小企业帮扶力度，救助政策要精准落地，政策要跑在受困企业前面。
　　证监会2月21日表示，经国务院同意，证监会与财政部、人民银行、银保监会近日联合发布公告，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，参与中国金融期货交易所国债期货交易。第一批试点机构包括：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行。目前记账式国债托管规模约为15.28万亿元，商业银行和保险机构持有合计持有超10万亿元。
　　疫情情况趋于转好，各地陆续开始复工，政治局会议继续定调积极的财政政策以及适度灵活的货币政策，利率债中地方政府债将继续成为债券发行主要市场，短期内利率在低水平维持概率极大。央行副行长刘国强表示央行将继续保持流动性合理充裕，推进LPR改革继续释放金融机构降低贷款利率的潜力，促进贷款实际利率水平明显下降，确保解决小微企业融资难融资贵有明显进展。国债强势格局未变，主力合约换月后，等待06合约调整继续做多，套利方面等待移仓结束后再考虑入场。
　　交易策略：
　　1、套利策略：观望。
　　2、单边策略：99.8附近逢低建立T2006多单