东方证券-策略周报：疫情下哪些行业陆股通持股比例在提升？-200222

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　　研究结论
　　事件：2020年1月1日-2020年2月21日，陆股通累计净流入达793.16亿元，其中2月3日以来累计净流入409亿元。除了累计净买入以外，陆股通持股比例（陆股通持股/总股本）数据剔除了股价波动影响，可以较为真实反映出陆股通的持股偏好，以及陆股通资金在相关行业和个股方面的筹码影响力。
　　具体来看：
　　陆股通资金逆市买入休闲服务、食品饮料、商贸板块，持股比例提升分别为0.90%（1月31日-2月21日（下同））、0.26%、0.2%。此外，计算机（+0.29%）、传媒（+0.17%）、军工（+0.14%）等板块的陆股通持股提升比例同样较高。综合、纺服、建材以及家电、钢铁的陆股通持股比例出现下滑。
　　静态行业持股比例来看，目前持股比例较高的行业主要为家电（9.4%）、休闲服务（7.2%，主要为中国国旅）、食品饮料（4.6%）、综合（3.6%，主要为华测检测）、建材（3.4%）、机械设备（2.9%）。持股比例较低的行业主要为化工、银行和采掘。
　　更长周期来看，几乎所有行业的陆股通持股比例均处于上升通道；2019年1月1日至2020年2月21日，陆股通持股比例提升最大的几个行业为家电（+3.9%）、综合（+1.9%，主要为华测检测）、建材（+1.66%）、机械（+1.58%）、农林牧渔（+1.48%）。而化工、银行和采掘的提升比例较低。
　　个股来看，2月以来生物股份（+2.4%）、新天然气（+2.2%）、上海机场（+2.2%）、卫宁健康（+2.1%）、九强生物（+1.9%）、中国国旅（+1.9%）持股比例提升明显；而华测检测（-2.3%）、卧龙电气（-2.2%）、春秋航空（-1.8%）、华润三九（-1.7%）等标的陆股通持股比例下降明显。
　　总结来看，长期风格上陆股通资金依然偏好行业竞争格局稳定、现金流表现好、偏消费的行业龙头；而疫情当下，陆股通短期风格上则具备“逆向思维”特征，接手了典型的不被看好行业的筹码。
　　疫情跟踪：2月21日中共中央总书记习近平再次亲自主持召开政治局会议研究部署新冠肺炎疫情防控工作和经济社会发展工作。具体内容概括为：
　　1、全国疫情发展拐点尚未到来。
　　2、有序推动复工复产，使人流、物流、资金流有序转动起来，畅通经济社会循环。
　　3、疫情对经济影响明显，但不改长期向好。
　　4、要采取更加积极的财政政策和灵活的货币政策等逆周期调节政策。
　　5、明确推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展。
　　风险提示
　　1.疫情控制进度不达预期。
　　2.政策推进不及预期。