西部证券-化工行业周报：农药小幅回暖，看好VE、生物素、草铵膦后市-200223

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　　本周西部化工行业指数为103.3，环比上周上升2.87%，同比下降1.87%。农药库存低位品种价格现反弹。受当前疫情防控影响，行业补库延后，且湖北原料开工不畅，草铵膦、乙螨唑周报价分别上涨9.1%、11.1%至12万元及40万元/吨。此外农业农村部印发《2020年全国草地贪夜蛾防控预案》指出今年特点为虫源基数大、北迁时间提早，预计威胁面积占玉米种植区域的50%以上，预计全年全国需防治面积为0.8亿亩-1亿亩次；用药方面提倡推广应用乙基多杀菌素、甲维盐、虫螨腈、氯虫苯甲酰胺等高效低风险农药。
　　维生素报价全线上涨，后市继续看好VE及生物素。添加剂产品运输困难，本周VB1、VE、生物素涨幅较大。VE受欧洲报价上调、库存较低、原料间甲酚上涨共同催化，预计后续仍有上涨空间；生物素2%报价300-350元/公斤达历史新高，因海外提前备货、预计短期需求将带动价格保持坚挺。
　　轮胎企业逐步复工。卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为51%（环比+15.47 pct），半钢胎市场本周国内开工负荷为28%（环比升13.58pct）。整体交投清淡，代理商库存偏高。短期看好海外产能占比较高企业。
　　投资建议：
　　1、轮胎行业：具备一定消费属性的轮胎行业有望受益于乘用车回暖带来的需求提高。国内轮胎行业集中度不断提升的同时，国内企业依靠不断提高的产品品质和强大的成本管控实现进口替代，有望在高端配套端实现突破，积累品牌溢价。建议关注玲珑轮胎（601966.SH），赛轮轮胎（601058.SH）。
　　2、基于一体化龙头韧性更强的判断，关注龙头估值水平波动带来的投资机会。重点关注兼具周期及成长属性的万华化学（600309.SH）、产业纵向一体化快速提升的龙蟒佰利（002601.SZ）、向原研和制剂两端延伸的农药龙头扬农化工（600486.SH）、产能调节能力优异的煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局C2的C3龙头卫星石化（002468.SZ）。
　　3、关注供应面趋紧、行业集中度高、终端品具备提价基础的子行业。行业内具备资源品属性的企业具有更高的产业链溢价，如金石资源（603505.SH）、新和成（002001.SZ）。
　　4、需求正快速释放，技术可验证的新材料企业。推荐关注无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、国内领先的碳纤维企业光威复材（300699.SZ）等。
　　风险提示：安全事故影响正常开工，技术路线快速迭代，环保政策变化