国盛证券-化工行业周报：科技大周期促进新材料进口替代，维生素整体景气超预期-200223

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　　一、日韩新冠肺炎扩散，国产替代有望加速：新冠疫情扩散至日韩，据公开报道，截止22日晚8点半，日本国内累计报告763例确诊病例。韩国将新冠肺炎疫情预警级别上调至最高级别，截至2月23日上午9时，韩国累计确诊增至556例。日韩在显示和电子材料领域的竞争力位居全球领先，疫情如果持续扩散将影响日韩国内企业的产能和出口，在目前国内5G、半导体下游大周期的带动下，预计将加速部分新材料的国产替代进程，建议关注目前股价低位、估值偏低的万润股份、鼎龙股份、昊华科技、三美股份、巨化股份。
　　二、化工价格指数跌幅趋缓，部分产品涨价：受新冠疫情影响，春节后，供应需求、物流运输及复工政策等因素影响着化工品市场行情。节后价格指数快速下跌但本周五有所回升，大趋势来看，化工品市场价格指数（CCPI）仍处于下降趋势中，但跌幅收窄，部分产品如维生素、磷肥等产品受供给影响价格出现回暖行情。近期在政府及行业的大力推动下，化工品物流运输已经出现明显恢复，为库存压力的缓解及市场的回暖奠定了基础。本周维生素价格指数大幅上涨，尤其维生素B1和生物素，因供应集中度高，部分工厂处于停产状态，发货紧张，市场现货有限，价格快速上涨。其它品种价格也有不同程度的上涨。行业补库存叠加供给端收缩，维生素行业整体景气超预期。目前维生素行业整体库存较低，处于行业补库存周期，而突发的新冠疫情使维生素生产厂家延迟复工、物流受限，供给端减少，导致行业13种维生素中除了VB12因库存较高没有涨价外，其余品种均在涨价，行业景气度超预期，我们认为在目前行业整体库存较低，且供给端没有看到明显改善的背景下，行业将继续维持高景气，从细分领域看，我们尤其看好VE、辅酶Q10、生物素、泛酸钙、VK3、烟酰胺等品种。关注：VE：新和成，浙江医药。辅酶Q10：金达威、新和成。生物素：新和成、圣达生物。泛酸钙、VK3、烟酰胺：兄弟科技。
　　风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期等。