国都期货-原油期货周报：需求忧患仍为油市主旋律，油价或以弱势调整为主-200224

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　　主要观点
　　行情回顾。上周，油价先扬后抑。周中，美国制裁俄罗斯石油贸易公司与利比亚石油产量大幅下降对油价形成支撑，但欧佩克+会议时间议定，并未如市场预期一般提前，同时，需求忧患仍继续施压油价，油价于周后期再度转跌。截至2月21日，国内SC原油期货收盘价报415.4元/桶，当周涨7.2元/桶，周涨幅1.76%；Brent原油期货收盘价报57.82美元/桶，当周涨0.72美元/桶，周涨幅1.26%；WTI原油期货收盘价报53.46美元/桶，当周涨0.95美元/桶，周涨幅1.81%；美布两油价差由4.59美元/桶收窄至4.36美元/桶。
　　基本面分析。EIA原油周报数据显示，2月14日当周，美国国内原油产量维持在1300万桶/日的历史高位，原油库存仍处于季节性累库阶段，当周全美商业原油库存增加42万桶，但增幅不及市场预期，且远低于日前API原油库存增幅，库欣地区原油库存结束连增3周的趋势录得下降。成品油表现尚可，库存继续下滑。报告整体利多，数据发布后，油价短线拉升。
　　欧佩克+方面，欧佩克发出了3月5日-6日会议的官方邀请，市场此前对欧佩克+提前开会的期望落空，油价支撑相应减弱。周五，曾有消息人士称，沙特阿拉伯正考虑中断与俄罗斯长达四年的原油生产同盟关系，因双方对新冠肺炎疫情影响及回应方式存在分歧，油价闻讯快速回落，但随后沙特能源部长对此消息进行了辟谣，日内跌幅稍有修复。美国政府周二宣布收紧对委内瑞拉的金融限制，并将俄罗斯石油的子公司Rosneft Trading SA列入黑名单。制裁事件对油市的影响更多地体现在情绪层面，市场对油市供应边际收紧的预期支撑日内油价不断走高，但需求忧患仍为油市主旋律。受新冠病毒疫情影响，国内炼厂开工率在节后继续下滑。继三大机构下调今年全球原油需求增速预期后，高盛亦将2020年全球石油需求增速由110万桶/日下调至60万桶/日，并预计，到今年上半年为止，全球市场将有100万桶/日的过剩，油市当前基本面并不乐观。
　　基金持仓情况。ICE：截至2月11日当周，布伦特原油期货投机性净多头头寸减少69284，至283431手。CFTC:截至2月11日当周，投机者持有的原油投机性净多头减少605手合约，至396769手合约。表明市场看多原油的情绪持续降温。
　　后市展望与策略建议。目前，欧佩克+将按最初计划于3月6日在维也纳举行会议，市场提前开会的期望落空，后续能否深化减产或延长减产仍存较大变数，油价支撑减弱。相较而言，需求忧患仍为油市主旋律，各个机构预期仍较为悲观。上周，继OPEC、EIA与IEA三大机构下调今年全球原油需求增速预期后，高盛亦将2020年全球石油需求增速由110万桶/日大幅下调至60万桶/日，并预计，到今年上半年为止，全球市场将有100万桶/日的过剩，油市当前基本面并不乐观。预计短期内，油价上涨动力匮乏，或以弱势调整为主，后续仍需继续关注疫情发展情况。