国联证券-市场周策略：波动加大，结构性行情持续-200223

《国联证券-市场周策略：波动加大，结构性行情持续-200223（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国联证券-市场周策略：波动加大，结构性行情持续-200223（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：
　　上周A股市场持续反弹、创业板创年内新高，全周上证指数上涨4.2%，创业板指上涨7.61%，行业方面TMT板块持续领涨。
　　投资要点：
　　国内政策陆续出台，货币政策整体宽松
　　中共中央政治局2月21日召开会议，研究新冠肺炎疫情防控工作，部署统筹做好疫情防控和经济社会发展工作。会议指出积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。要加大对重点行业和中小企业帮扶力度，救助政策要精准落地。政策继续释放宽松的信号，刺激经济发展的政策持续出台。
　　上周，MLF与1年期LPR利率如预期下调10BP，央行通过下调MLF利率引导LPR下行进而传导到实体经济的政策导向正在发挥作用，支持市场流动性，有利于降低社会融资成本，而5年期LPR利率下调5BP，体现出政策面继续坚持“房住不炒”。下一步人民银行将继续保持流动性合理充裕，推进LPR改革继续释放金融机构降低贷款利率的潜力，促进贷款实际利率水平明显下降，确保解决小微企业融资难融资问题。
　　社融数据发布，1月新增社融5.07万亿元，同比多增3883亿元，其中政府债券融资同比多增5913亿元，贡献最为明显。整体来看1月社融稳定，疫情的影响或在之后体现，考虑到央行再贷款以及金融机构对抗疫情的融资，社融大幅回落可能性也不大。
　　全球保增长经济刺激
　　海外方面，美债收益率倒挂重现，日本经济出现技术性衰退信号，各经济体经济刺激政策预期再起。近期新冠病毒在海外传染范围和程度有所加深，对港口物流运行效率提出挑战，运输成本上升在所难免。中国方面，地方政府融资额推动社融超预期，基建投资预期全面推动大宗产品需求。制造业面临新一轮成本挤压，并对全年投资增长提出了更高的要求。
　　中国保增长措施与欧美经济刺激政策叠加，全球资源品价格走强，在国际供应面临干扰严重的背景下，人民币贬值预期加大了进口资源价格的上涨压力，资源品价格长期获得支撑。
　　市场策略
　　我们认为短期市场维持震荡格局，局部结构性行情仍将延续。目前年内的北上资金累计净流入，外资不断增持，展现外资对A股市场未来长期向好的信心。目前两融余额达1.1万亿元，较新年开市以来有较大的增长。两融余额的回升与近期市场持续反弹以及主题板块火爆轮动有关，政策面不断释放积极信号，投资者对于后市行情普遍看好。近期新基金的销售持续火爆，年初以来，市场共有22只股票型基金、43只混合型基金发行成立，合计规模分别达241.4亿、1023.0亿，显示出居民对于基金投资需求大幅的增加。预期后市投资者配置权益类产品的乐观情绪仍将延续。
　　随着疫情在全球范围内扩散加大，全球贸易和金融面临的挑战日益突出，原材料、农产品短缺现象也日益突出，产业转移、供应链转移和贸易运输影响将促进经济增长模式的改变。在全球经济面临事件性冲击的背景下，我们关注主要经济体协调推动财政刺激政策和供应链加速转移。近期我国稳市场、保民生政策的陆续出台，随着疫情的控制和节后逐步复工，股市仍有进一步修复的动能。
　　行业、主题方面可关注：1、受新型冠状病毒国际扩散和国内反复影响的防护治疗、生物疫苗、环保板块以及医疗信息化板块。2、当前景气度较高的网络传媒、游戏、在线教育等传媒消费板块。3、复工带来资源价格、防护需求、特种小设备重估及生鲜类零售板块。4、低轨卫星组网主题带动的军工科技板块。5、政策扶持的生物信息数据、基因检测等生物安全主题。6、国产替代背景下基础软件及线上办公系统。7、植物蛋白质产业链。
　　风险提示
　　市场大幅波动风险。