安信证券-基础化工行业周报：化工品价格涨跌不一，维生素与氨基酸、氟化工价格上涨明显-200224

《安信证券-基础化工行业周报：化工品价格涨跌不一，维生素与氨基酸、氟化工价格上涨明显-200224（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《安信证券-基础化工行业周报：化工品价格涨跌不一，维生素与氨基酸、氟化工价格上涨明显-200224（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　■本周组合
　　进取型：昊华科技、巨化股份、濮阳惠成、皖维高新、蓝晓科技、三联虹普
　　 稳健型：扬农化工、万润股份、万华化学、卫星石化、双箭股份
　　■本周主线
　　核心资产：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；
　　氟化工：高端氟材料（昊华科技、华特气体），氢氟酸（三美股份、巨化股份、滨化股份）；
　　其他：OLED材料（万润股份、濮阳惠成），PVA光学膜（皖维高新），芳纶（泰和新材），半导体材料（蓝晓科技）
　　■基础化工重点
　　核心资产（万华化学、新和成、华鲁恒升、扬农化工）；
　　氨纶与聚氨酯（华峰氨纶）；食品添加剂（金禾实业）；沸石/OLED（万润股份）；农药（利尔化学、广信股份），复合肥（新洋丰）；
　　分离树脂/金属提取/超纯水（蓝晓科技），电解液（石大胜华），垃圾处理与锦纶工程服务（三联虹普），橡胶制品（双箭股份）等。
　　■石油化工重点
　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，地缘政治与美国降息确定性增强形成利好；但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐中国石化、中油工程；推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。
　　每周行业动态更新
　　■本周化工品价格指数小幅回落，核心原料油、LPG气小幅上涨；维生素与氨基酸、氟化工、磷化工价格多数上涨。
　　本周中国化工品价格指数CCPI -0.4%；核心原料价格布油+2.1%，进口LPG+2.4%，国产LNG气持平，烟煤持平。
　　原料端，C2产品价格基本持平，C1、C3、C4、芳烃产品价格涨跌不一，C5产品价格多数下跌；制品端，磷化工、氟化工、维生素与氨基酸产品价格多数上涨，化纤、氯碱、化肥、农药、聚氨酯、橡胶、塑料产品价格涨跌不一。
　　■需求预期的担忧不断弱化，OPEC深化减产确定性增强，油价小幅上扬。
　　本周油价回落明显，布油+2.1%至58.5、美油+2.6%至53.4（美元/桶）；美国商业原油库存4.43亿桶（周环比+0.1%），美国原油钻井数679口（周环比+0.1%）。
　　地缘政治方面，利比亚港口再度封闭，乱局仍在持续，供给收缩预期提供了利好支撑。供给方面，OPEC深化减产靴子落地或只是时间问题，俄罗斯多数石油公司也同意延长减产期限。需求方面，需求预期的担忧不断弱化。
　　重点化工品观点更新：
　　■化工品价格涨跌幅：
　　本周价格涨幅靠前的重要产品为维生素系列（VH+55%、VB1+54%、VB9+21%、VK3+12%、VB6+10%）、色氨酸+28%、无水氢氟酸+5%；价格跌幅靠前的重要产品为双氧水-16%、乙醇-9%、环氧氯丙烷-5%、氯氰菊酯-4%、顺丁橡胶-4%。
　　■物流与下游恢复情况有限，联恒MDI母液装置降负荷。
　　本周华东纯MDI经销价维持15750元/吨，华东聚合MDI经销价跌2.3%至12800元/吨。科思创本周最新价格维持21500元/吨。
　　受突发公共卫生事件影响，下游复工延迟、且存运输限制，本周恢复情况仍然有限。受此影响，原计划在节中囤积库存用以供应节后需求旺季的生产商面临库存积压困难，转而被动降低生产负荷；据天天化工网，本周万华烟台与宁波低负荷，上海巴斯夫、重庆巴斯夫负荷约40-65%，亨斯迈一期与二期负荷分别为0%、70%（联恒母液装置降负荷），科思创负荷约30-40%，东曹装置因地方开工影响被迫停车。
　　我们于去年八月与九月周报指出后续MDI价格变化应关注其他厂商跟价情况与是否有预期外的外部强烈冲击出现。于本次突发公共卫生事件下，生产企业因库存压力而被动减负，2月挂牌价也未如期上调，我们分析预期外强烈冲击对MDI价格的影响再次出现。向后展望，需关注突发公共卫生事件进展与3月挂牌价是否有所起色。
　　■维生素与氨基酸价格继续大幅上涨，本周VB1、VH价格涨50~55%，VB9、VK3、VB6价格涨10~25%，VA、VB3、VC、VE涨0~5%；色氨酸涨28%，赖氨酸、苏氨酸、固体蛋氨酸涨2.5%左右。
　　总体而论：本周国内工厂主要为大型终端饲料用户发货，对中小用户和贸易商发货有限，部分饲料用户库存紧张，采购需求较大；国外维生素大型终端用户基本已经采购部分库存，部分中小用户库存水平低，存在补货需求。并且部分养殖户加大饲料采购量，可能存在超买现象，即透支后期需求；综合导致现货紧张，共同导致市场价格上涨。
　　VB1方面，本周价格涨53.7%至315元/公斤，价格居于15年来中位水平。兄弟维生素已完成所有提升改造工程，但具体复产时间仍未确定。VB1供应集中度高，部分工厂处于停产状态，发货困难，市场货源紧张。
　　VH方面，本周价格涨54.8%至325元/公斤，价格处09年以来的高位。欧洲和美国市场纯品价格上涨，欧洲2%生物素报价45-55欧元/kg。国内贸易商出口零单令市场库存不断出清，惜售心理提升；工厂发货紧张。
　　色氨酸方面，本周价格涨27.8%至57.5元/公斤，价格处09年以来的低位。欧洲市场第一季度和第二季度交货价格上调至7.25-7.50欧元/kg，价格趋于坚挺，成交活跃；赢创宣布欧洲市场新订单提价15%，价格上涨用户签订一季度和部分二季度订单。国内部分色氨酸厂家停报，国内贸易市场报价上涨，出口报价跟随上调。物流运输恢复速度较慢，多数厂家原料和辅料供应持续偏紧，部分厂家生产和发货受限，象屿和巨龙暂停生产。
　　■复工审批严格，现货紧张，萤石、无水氢氟酸原料价格上涨。
　　本周萤石粉价格涨1.7%至3000元/吨，无水氢氟酸价格涨5.4%至9700元/吨。萤石方面，矿山及选厂复工审批严格、复工缓慢，初步预计3-4月才能有好转；持货商现货库存低位，部分下游原料库存消耗殆尽、补货意向较高，加之物流受限，高品位现货供应紧俏。氢氟酸方面，大多数氢氟酸工厂停车检修，复工审核严格、生产恢复缓慢，少数工厂维持低负荷开工，加之运输受限，场内现货紧张。
　　■风险提示：油价大幅波动，化工品价格大幅波动，下游复工不及预期