太平洋证券-通信行业：5G投资率先恢复，5G+工业互联网将加速落地-200223

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　　投资要点
　　一、发挥5G投资的外部性，5G投资将率先恢复。我们在2.3日千股跌停时提示市场，5G加仓良机出现。经过大约3周的时间，远程办公、卫星互联网、光模块等板块都获得了较大的增长。充分证明了5G的抗周期价值得到市场认可。复盘2003年疫情发展，运营商在疫情后期也调增了当年CAPEX的投资，此次工信部明确要求运营商加快5G建设步骤，明确发挥“稳投资作用”我们判断运营商CAPEX支出将要大幅度增加超过8%，5G全产业链的景气将会持续。
　　二、运营商招标将要启动，基建产业链优先受益，尤其推荐无线侧投资机会。工信部运营商将制定和优化5G网络建设计划，加快5G特别是独立组网建设步伐。我们判断运营商的投资和招标将会如期启动，不会因为疫而延迟，5G的基站建设将明确受益，包括基站、天线、滤波器和光模块公司。
　　三、典型应用场景得到催化，5G+工业互联网落地加速。通信在疫情防控和远程办公、远程教育、远程医疗中发挥了重要作用，5G的典型应用场景“因祸得福”，得到了培养和催化。工信部要求进一步深化5G与工业、医疗、教育、车联网等垂直行业的融合发展。我们判断，“5G+工业互联网”的得到催化的场景将加速扩张，重点关注工业互联网平台公司、模组公司和典型物联网应用（智慧表计、车联网、智慧工厂）的公司。
　　行业要闻
　　1.工信部：加快5G特别是SA组网建设，稳投资和先导作用凸显。
　　工信部召开加快推进5G发展、做好信息通信业复工复产工作电视电话会议。要加快5G商用步伐，推动信息通信业高质量发展。一各地通信管理局要帮助企业解决防护、进场等5G建设中的实际问题，持续推进5G发展；二要加快建设进度：基础电信企业要制定和优化5G网络建设计划，加快5G特别是独立组网建设步伐，切实发挥5G建设对“稳投资”、带动产业链发展的积极作用；三要推动融合发展：要研究出台5G跨行业应用指导政策和融合标准，进一步深化5G与工业、医疗、教育、车联网等垂直行业的融合发展。加快推动“5G+工业互联网”融合应用，促进传统产业数字化、网络化、智能化转型。四要丰富应用场景：基础电信企业加快推广新业务、新模式、新应用。抓住5G在网络教育、在线医疗、远程办公等业务发展机遇。
　　2.中兴通讯构建“分布式、电信级、智能化”5G电信云网络，助力运营商赢得5G先机
　　中兴通讯提出建设“分布式、电信级、智能化”的5G电信云网络。“三级分布式”5G电信云，激发边缘计算力。不同功能网元按照场景需求部署在不同级别的数据中心，使得网络变得更加灵活。“智能化”5G电信云网络，基于IBN意图网络的极简、智能、快速的运维解决方案，减少了网络运维成本。
　　3.全球5G智能手机出货量将在2020年达到1.99亿
　　2020年，全球5G智能手机出货量将达到1.99亿。中国、美国、韩国、日本和德国2020年将占全球5G智能手机销量的90%。2020年上半年5G智能手机市场规模要比预期弱得多，预计下半年5G智能手机市场将会强劲反弹。
　　推荐组合
　　本周推荐：5G复工建设和工业互联网方向，推荐物联网方向日海智能、广和通、移为通信、移远通信、东土科技、东方国信（计算机覆盖）；IDC方向：光环新网、天线射频：盛路通信、。
　　长期推荐：5G主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；天线：盛路通宇；滤波器：大富科技；光模块：中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技；受益流量爆发：光环新网、梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯；
　　风险提示
　　(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；
　　(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。