兴业证券-海外互联网行业板块周报：远程办公规模井喷，国内手游一月增长 49.5%-200223

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　　投资要点
　　中国在线协作覆盖人数爆发式增长，市场潜力巨大。近期钉钉、企业微信等在线协作工具覆盖人数大幅上升，据七麦数据统计，2月4日起钉钉稳居IOS下载榜单第一名，企业微信与腾讯会议也一直保持在前五。据前瞻产业研究院测算，18年中国远程办公不到500万人（同年美国3000万人以上），企业团队协同软件市场不到1.5亿美元，仅占全球市场份额5%。随着近期国内需求提升，用户场景与商业化有望高速增长，同时带动数据流量与基建投入。
　　移动支付再获政策推动，游戏行业流水突增。2月14日，央行等多部门发布46号文，《意见》要求提升长三角跨省（市）移动支付服务水平，推动公共服务领域支付实现互联互通。加强金融科技在监管领域的应用，积极稳妥探索人工智能、大数据、云计算、区块链等新技术在金融领域应用。20年1月，国内手游市场同比增加49.5%（相比去年春节增长36.9%），环比去年12月增37.5%；腾讯《PUBGMobile》蝉联出海冠军，环比增长35.6%，同比增长79.8%。
　　华为鸿蒙系统持续推进，生态服务先行。华为上周成立全球生态发展部，发力鸿蒙系统（HMS）生态建设，我们预计新机有望搭载HMS服务应用，未来持续推进手机采用鸿蒙操作系统，降低新机在海外市场可能无法使用安卓系统与谷歌服务的影响，同时逐步引进到服务器、笔记本、智能硬件领域。
　　线上旅游OTA受挫，预计下半年逐步复苏。特殊事件影响旅行出行和打包游大幅下降，各大OTA日活数量下降明显。以行业龙头携程为例，我们预计4Q19收入认列会受一季度退订影响，将季度收入下调至82亿元(YoY+8.27%)；一季度影响最大，下半年逐步复苏，对20年收入预测为358亿，同比大致持平。
　　投资观点：1）我们判断，腾讯的游戏业务在20年1月流水将创历史新高；而金融科技的加速变现和利润率改善，将成为另一盈利支柱；近期远程办公需求，进一步泛社交场景与用户黏性；2）推荐美团点评，公司基于本地生活服务的龙头地位，在外卖实现规模效应提升盈利水平；近期非餐外卖及生鲜订单大增，恢复常态后整体业务持续增长。3）阿里巴巴：居民网上购物需求增加，短期受限于物流运力，长期来看用户与产品覆盖仍将持续渗透。
　　风险提示：1）宏观经济下行风险；2）行业政策风险。