太平洋证券-电子设备、仪器和元件行业：各地复工率有望逐渐提升，外观创新促进面板供应链持续进阶-200223

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　　报告摘要
　　本周核心观点：本周电子行业指数上涨13.40%，267只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的251只，周涨幅10个点以上的152只，周涨幅在20个点以上的38只，全周下跌的标的仅14只，周跌幅在3个点以上的7只。疫情后复工的情况在逐渐好转，各地复工率也在提升，虽然湖北这类重灾区还是在延迟，但是像江苏、广东、上海这类较好的地区复工率都在快速增长。江苏规模以上工业企业复工面达65%，约占全国17%，位居全国第一；广东、上海等亦均超过50%，并且大型企业复工情况普遍优于中小企业，这对于上市公司预期引导而言会是较为有利的环境。当前市场情绪非常不错，大部分成长股已经进入提升估值的阶段，投资者虽对成长有隐忧，但普遍相对乐观。从供应链基本面角度看，一二季度数据显然不会太好看，在狂欢的同时亦应对市场报以谨慎态度，最近两周市场的上涨本质并不以行业宏观基础为依托，维持中性评级。
　　周末有两个与外观显示类相关的信息发酵，一个是苹果“正在研发一款配有环绕触摸屏、全玻璃的iPhone，它的任意面都可以充当屏幕，在上面显示信息、应用图标和图像”。这个情况显然对柔性面板行业是极佳推动，利好一线柔屏面板厂商京东方、TCL和深天马，但如果考量直接供应关系和成长弹性，苹果的玻璃盖板供应商蓝思应该是最为受益的。
　　另一个则是小米10"葫芦屏"问题的爆出，依据我们周末交流，葫芦屏的问题应该是通孔封装上出现了问题，这次供给小米的三星、以及国内某家二线备选厂商显然难逃其咎，对于国内一线柔屏厂商则是间接的利好，在通孔上面目前国内积累和底蕴较强的应该是深天马京东方等公司。
　　此外，当下海外疫情的蔓延非常快，日本累计确诊病人达到了769例（扣去钻石公主号之后也有135例），韩国的数量也在快速增长，存储器大厂海力士也有两位员工被确诊。日韩如果因为疫情传染力度超出预期，那将会对当下市场的电子供应链，尤其是半导体供应链造成很大的影响，如果暂不考虑器件端的影响，只考虑日韩最为核心的半导体前道材料领域，湿电子化学品试剂类、光刻胶、靶材等领域都可能会出现供应紧张的可能，建议关注相关领域的南大光电、晶瑞股份、江化微、江丰电子、阿石创等标的。
　　行业聚焦：根据集邦咨询半导体研究中心(DRAMeXchange)调查显示，受惠于数据中心需求成长，2019年第四季NANDFlash整体位元出货量季增近10%。供给面受6月铠侠四日市厂区跳电影响，供不应求使得合约价止跌回涨。整体而言，第四季整体产业营收较第三季增长8.5%，达125亿美元。由于需求面在第四季表现优于预期，供应商库存水位已恢复正常，因此减少对渠道市场Wafer的供应量，并着重于较高毛利的产品出货。
　　越南工业和贸易部周五对路透表示，该国制造业正面临由冠状病毒疫情引发的供应链问题，这可能会推迟三星新手机的生产。越南周四放宽了一些与医疗相关的跨境贸易限制，以提振经济活动，但一些严格措施仍在实施。越南商务部表示，该国最大的外国投资者三星就是一个例子。这一疫情将影响到三星两款新手机的生产，因为大部分零部件都来自中国。
　　本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、兴森科技、南大光电、光韵达、石英股份、深天马A和兆驰股份。
　　风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。