格林大华期货-橡胶早报-211021

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【品种观点】供应季节性增量背景下天气炒作题材依旧存在，需求端边际改善，但持续性有待验证。

综合来看，待“拉尼娜”现象和前期延迟船期近期较集中到港情况进一步明确之后，局面会更加明朗。

【操作建议】前期多单继续持有【利多因素】未来一周高位降雨量范围出现明显缩小，主产区降雨量减少，对割胶工作影响减弱。

市场有关于泰国东北部的洪涝灾害传闻，据隆众资讯了解，泰国东北部在10月中上旬两周普遍性多雨，存在水坝坍塌和恰逢降雨造成的局部区域洪涝灾害，进入10月中旬之后东北部降雨明显缩减，泰国南部降雨有所增多，但是暂无影响巨大的洪涝灾害发生，关注后期可能存在的天气因素影响。

9月份天然橡胶进口量大幅高于市场预期，而9月份国内进口胶库存处于缩减状态，国内下游表观需求高于市场预期，但是依旧需要观察下游工厂原料和成品库存情况，是否顺畅消化。

【利空因素】供应方面，10-12月份处于天然橡胶全球割胶高峰期。

10-11月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,10-12月份泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期（泰国产量约占全球35%）。

近期东南亚到中国船期延迟情况有所减缓，预计10月份中国天然橡胶进口环比受假期影响小幅缩减，但是11月份存在大幅增多可能。

上周轮胎开工环比大幅恢复，但是依旧低于六成开工，预计本周轮胎厂家开工或将稳中小幅上行，检修厂家开工逐步恢复，加之工厂在月初集中出货后，部分规格型号缺货，工厂或存适度提产的可能性，另外外贸订单表现稳定，一定程度上支撑工厂开工，但为控制库存增幅，加之限电等因素限制，预计开工提升幅度有限。

【风险因素】关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。