安信证券-中科创达-300496-发布定增预案，加速业务发展-200224

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　　事件：公司2月24日晚间公告，拟定增不超过17.01亿，投向智能网联汽车操作系统研发项目（6.59亿）、智能驾驶辅助系统研发项目（3.68亿）、5G智能终端认证平台研发项目（2.19亿）、多模态融合技术研发项目（0.82亿）、中科创达南京雨花研究院建设项目（3.73亿）。
　　点评：
　　打造智能网联汽车操作系统。智能网联汽车操作系统是智能汽车创新的基础，是汽车智能化、网联化的核心。未来产业各方都需要统一的操作系统来开发自己的产品和服务，加速推动行业的演进和有效提升全行业效率，而原有的汽车的实时操作系统无法满足足智能网联汽车发展需要。在上述产业背景下，公司凭借多年业务积累形成的智能网联汽车操作系统全栈的能力，旨在打造具备车云结合、开放、统一、安全等特点的新一代智能网联汽车操作系统――ThunderAuto。
　　加码智能驾驶辅助市场。公司智能汽车业务此前主要布局于智能驾驶舱业务，此次定增的重要募投方向之一就是智能驾驶辅助系统研发。目前智能驾驶从L1和L2的系统向L2+演进存在挑战，主要问题是因为当前各个ADAS系统是独立的、软硬不分离的系统。因此，需要一个成本可控、软硬分离、分层次、标准化接口的平台，支持多传感器融合的架构，支持算法插件化，支持多种算法的一致化部署，统一决策控制，车云结合；能根据车辆使用的数据积累不断迭代模型，提升车辆智能。公司此次募投旨在打造一个全连接的智能驾驶辅助系统SmartDrive，解决目前ADAS系统各自为政、软硬不分离、集成成本高、迭代演进难等问题。
　　布局5G智能终端认证平台。5G发展的一大痛点问题就是终端产品的多样性带来的技术复杂性。公司通过布局5G智能终端认证平台，可以有效满足5G产品开发、标准认证、部署、运营和维护等一系列需求，从而解决5G商用落地和普及问题。
　　投资建议：面对5G+AI掀起的新一轮科技创新周期，公司拟通过定增加速完善业务布局以及核心竞争力的构建。我们看好智能汽车、IOT业务在未来再造一个“创达”，预计2019、2020年EPS分别为0.58、0.81元，维持买入-A评级，6个月目标价85元。
　　风险提示：行业竞争加剧导致毛利率降低、IOT及汽车业务发展不及预期。