财通证券-医药生物行业“药”倾听市场的声音第一零九期：疫情影响分三阶段，长期拉动效应巨大-200223

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　　投资要点：
　　市场上周疫情概念股全面回调，疫情第一阶段影响结束
　　近两周医药涨跌幅-0.1%，各行业排名倒数第一。上周医药行业涨幅1.6%，各行业排名倒数第三，显著跑输大盘。主要由于新冠每日日新增确诊人数上周逐日显著下降。疫情对市场第一阶段影响，也就是根据相关概念的定性判断影响显然已经全面结束。
　　疫情第二阶段影响落实在业绩或研发上
　　疫情相关产品业绩增厚，重点关注预防类、检测类以及高价产品。预防类，包括口罩、手套、防护服、中药等。这块用量显然很大，因此业绩弹性较大。二是检测类，包括试剂、体温计、血氧仪等。三是自费高价类，比如静丙，人均用药金额较高，且不在医保范围内。针对重症患者的药品、器械往往消费量较低，比如人工肝、ECOM、激素冲击等。疫情给医院就诊带来较大风险，非疫情的医药产品和医疗服务受到疫情冲击较为明显。业绩类影响一季报是揭盲时间点。
　　研发类需要一定时间验证。药物、疫苗预计需要2个月到1年以上的时间验证。临床试验需要一定时间揭盲，老药需要在临床试验中进一步验证。
　　第三阶段影响是长期的影响，拉动效应巨大
　　人民健康是最重要的幸福指标，也是维护社会稳定发展的最核心的基础。因此预计会加大对医药健康特别是公共卫生的投入，医疗资源基建对于设备类企业有长期带动作用。医护人员在这场战役里成为“最可爱的人”，薪酬机制预计会进一步合理化公允化。抢占科技制高点，不光是信息电子，医药也是题中之义，对于检测试剂、医疗设备、创新药等科技属性较强的领域，会加大推进力度。未来互联网医疗、销售药物政策会进一步开放。预计将加快生物安全和战略储备建设。口罩、手套会加强储备需求，生物安全要求加强实验室管理，有利于CRO行业出清。
　　疫情期间，人民群众大都在家，长期接受疫情相关医药信息的轰炸，原本对医药行业了解甚少，也掌握了一定的医学知识。预计对于长远的疫苗（肺炎球菌疫苗、流感疫苗）、抗病毒抗生素药物（静丙、干扰素）、血常规、血氧仪、OTC中成药增加了了解，长期带动相关产品的销售。
　　风险提示：金融市场系统性风险；带量采购加速的风险