南华期货-铝周报：关注下游复工，逢低布局多单-200217

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　　主要逻辑：
　　1.宏观：疫情数据好转以及一系列政策措施落地提振市场情绪，国家积极推进企业复工，实际工业需求有望逐渐回归。
　　2.需求端：最新铝锭社会库存109.3万吨，周度增加14.8万吨，对铝价有所打压。目前看来大多下游企业出于安全角度考虑还是选择了延迟复工，消费依然得到抑制，密切关注下游复工情况。
　　3.成本端：本周氧化铝价格小幅上涨，因各地物流运输压力较大，氧化铝厂原材料供应紧张，部分晋豫地区企业减产、压产，且铝厂氧化铝库存偏紧，短期内市场看涨氧化铝价格，从而支撑电解铝成本端。
　　4.供应端：虽然铝企为确保生产稳步进行，已暂时推迟复产以及投产进度，且火车运输受到的影响甚小，预计后期直至3月铝锭社会库存仍将保持累积。
　　5.技术面：技术上看，AL2004上方压力关注13850元/吨，下方支撑关注13500元/吨。
　　周度关注：
　　1.关注国内疫情发展情况；
　　2.关注下游企业复工情况；
　　3.关注铝锭累库情况。
　　周度观点：
　　宏观上，疫情数据好转以及一系列政策措施落地提振市场情绪，国家积极推进企业复工，实际工业需求有望逐渐回归；成本端，本周氧化铝价格小幅上涨，因各地物流运输压力较大，氧化铝厂原材料供应紧张，部分晋豫地区企业减产、压产，且铝厂氧化铝库存偏紧，短期内市场看涨氧化铝价格，从而支撑电解铝成本端；供应端，虽然铝企为确保生产稳步进行，已暂时推迟复产以及投产进度，且火车运输受到的影响甚小，预计后期直至3月铝锭社会库存仍将保持累积；需求端，最新铝锭社会库存109.3万吨，周度增加14.8万吨，对铝价有所打压。目前看来大多下游企业出于安全角度考虑还是选择了延迟复工，消费依然得到抑制，密切关注下游复工情况。短期来看，累库继续施压铝价，但是后期待下游恢复，铝价上行空间较大，建议逢低布局多单。