长江期货-黑色产业日报-211021

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　　◆钢材
　　周三，上海螺纹钢（-60）至5770，上海热卷（-90）至5710，唐山迁安地区普方坯出厂含税（-50）至5170元。近日钢材出现较大幅度下跌，主要有两方面原因：一是需求没有太大起色，节后成交一般，跟市场预期的旺季有差距；二是担心钢厂复产，国庆期间江苏部分钢厂已经复产，总理开会再提纠正运动式减碳和一刀切断电，10月份供应可能略有回升；估值中性偏高背景下，螺纹钢下跌修复估值。基本面来看：上周螺纹钢供需双升，库存再度转降，后期产量可能还有小幅回升空间，但供给仍会处于低位水平；从历史规律来看，阳历10-11月是下半年的用钢高峰期，我们认为后期需求会季节性回升，库存有望加速去化，供需格局会进一步好转。短期螺纹钢估值已经回落至中性偏低水平，大幅下跌空间有限，预计钢价震荡运行，螺纹钢2201在5200附近存在较强支撑。策略上：震荡运行。
　　◆铁矿
　　周三，日照港PB粉（-1）元至865元/吨、日照港超特粉（+1）元至528元/吨。基本面：供应端澳巴发运本周降低（二者均有所下行），当前发运总量处于同期中低水平，实际到港量由于港口节后恢复有所回升。需求端，本周铁水产量较上周继续小幅上升，疏港量小幅下行，钢厂补库告一段落，但是投机需求小幅上升。库存上，港口库存持续上升、压港库存有所上升，库存总量继续上升，绝对值处于近年较高水平。绝对价格上，部分成本较高矿山利润下滑较快，靠近成本线。钢厂“双碳”政策的落实在港口库存上效果已逐步显现，同时考虑到成材的情况，钢厂后期压产也难见放松，需求受限的情况下，在海外矿山大幅出清前，矿石仍有累库压力，因此仍建议长线以反弹空矿石思路为主。
　　◆玻璃
　　供应端由于目前利润水平虽有回落但仍在近年高位，厂家仍有较强投产意愿，生产线开工数仍维持在极高水平。需求端短期仍未出现明显好转，市场对旺季需求爆发的质疑进一步加深。库存本周仍小幅增加，且累库速度上略有加快，总库存已处于近年同期水平。玻璃现货仍相对坚挺，但近期有走弱迹象，当下临近传统旺季来临拐点，若能季节性去库，玻璃仍有一轮修复基差行情，若还不能持续去库，对玻璃中长期整体预期或将转向。