爱建证券-非银金融行业周报：市场交投情绪活跃，两融维持万亿以上-200224

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　　投资要点
　　市场回顾：
　　上周沪深300上涨4.06%收于4149.49，非银金融（申万）上涨6.65%，跑赢大盘2.6个百分点，涨跌幅在申万28个子行业中排第12名。非银金融行业子版块普涨，其中券商板块涨幅最大,上涨10.67%;其次是多元金融板块，上涨8.67%;保险板块则上涨2.2%。个股方面，上周券商板块中国金证券涨幅最大，上涨32.3%；而保险板块中西水股份涨幅最大，上涨13.14%；多元金融板块中新力金融上涨32.85%，涨幅最大。
　　券商：
　　上周沪指震荡上行收于3039.67，一周上涨4.21%。非银金融指数上涨6.65%，申万券商指数上涨10.67%。就全年来看，沪指下跌0.34%，非银金融行业指数下跌1.67%，相对涨幅为-1.33%。目前券商行业估值为1.69倍，较1月底上升。
　　市场交投情绪活跃，两融维持万亿以上。年初至今，两市日均股票成交金额7966.18亿元，同比增长131.17%，较2019年全年增长53.25%。2月日均股票成交金额9001.13亿元，环比增长28.67%。截至21日，两融余额为10,974.54亿元，较年初增长723.79亿元，增幅为7.10%。随着市场活跃度不断提升，成交量维持在高位，利好券商经纪和自营业务，对券商业绩形成支撑。
　　A股市场上周震荡上行。富时罗素指数如期调整，将A股的纳入因子由15%提升至25%，被动资金的流入将于3月20日收盘前全部到位。随着资本市场改革深入和对外开放脚步的加快，预计未来会有更多境外资金选择参与A股市场。中共中央政治局召开会议，将实施积极的财政政策更加积极有为，稳健的货币政策更加灵活适度，加大政策逆周期调节力度。随着利率下行，流动性宽松，券商估值有望进一步抬高。短期市场走势受疫情发展情况影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券（600030）、华泰证券（601688）。
　　风险提示：宏观经济增速不及预期；股票市场低迷；监管政策重大变化；疫情发展不确定性。