致富证券-美国宏观经济月报2020年02月-200223

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　　摘要：
　　2019年美国经济同比实际增长2.3%，较2018年的2.9%下降幅度较大。全年美国完成名义GDP21.43万亿美元，是同期中国GDP的1.49倍，约占全球经济总量的24%。
　　预计2020年美国经济增速回升可能性较小，基准增速估计为2.0%。
　　制造业结束下降趋势有所回暖。
　　1月份制造业采购经理人指数（PMI）为50.9%，较上月大幅上升3.1%，结束5个月低于荣枯线，重新开始正增长。。
　　从行业的出货量和新订单量来看，本阶段供给和需求扭转减少趋势，部分开始回升。
　　居民收入增速大幅下降，未来消费支出增长将受限。
　　12月份年化个人总收入为18.92万亿美元，同比增长3.94%，是2017年1月以来的最低值。实际个人可支配收入15.108万亿美元，同比增长1.98%，是2017年以来首次增速跌破2%。
　　12月份随着个人可支配收入的下降，美国新增个人储蓄存款下降。
　　由于可支配收入对消费支出的影响较为滞后，12月份名义和实际消费支出增速仍然上升，但预计到2020年后消费支出增速将回落。
　　失业率在1月上升0.1个百分点至3.6%，最近5个月均在3.5%-3.6%的低位震荡，基本表明健康经济环境下美国能够达到的最低失业率。货币工资平均时薪增速较前值上升，达28.44美元，同比增速为3.1%。
　　联储官员表示对美国经济的信心，并且认为当前的利率水平适合经济持续扩张。联邦基准利率很可能在未来的一段时间内维持不变。
　　准备金余额上升速度放缓。随着此次美联储扩表临近尾声，预计超额准备金余额将缓慢增加，自第二季度起将逐渐稳定。
　　近期美国国债收益率受到公共卫生事件影响出现大幅下降，美国收益率曲线再次倒挂。自1月21日起美国国债收益率普遍下降，而中长期国债收益率下降更为明显，短期国债收益率较为平稳。