国都证券-光伏行业点评：2019年我国新增光伏装机点评，符合市场预期，2020年预期乐观-200121

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　　核心观点
　　国家能源局发布2019年全国电力工业统计数据。其中，并网的光伏项目总规模为204.68GW。
　　结合2018年底并网数据，得出2019年新增光伏并网项目30.22GW。
　　该数据符合市场预期，国内市场2019年政策发布较晚，同时叠加补贴缺口导致民营企业资金紧张、土地批复问题及风电同时抢装等因素，新增电站建设规模显著低于预期，行业对2019年新增装机预期普遍悲观，预估在25―28GW。数据公布给市场一颗定心丸，同时我国仍是全球第一大增量市场。
　　我们认为从国内市场来看，由于2019年已批准项目具有时效性，将有相当一部分项目结转至202年，同时2021年将全面取消光伏补贴，2020年预期乐观，增长确定性较强，将恢复40GW以上的新增装机规模，可能大幅超预期。
　　海外市场持续旺盛，新兴国家出台政策支持光伏发展，新增装机较快增长，成熟国家在组件价格不断下行的趋势下保持平稳增长，2019年前三季度我国硅片、电池片和组件出口额177.4亿美元，同步比增长32.3%，超过2018年全年，创历史新高。2019年海外市场预期将实现40-50%增长，规模达到80-90GW左右，预计海外市场2020年新增光伏装机100GW，全球新增装机规模140-150GW，同比增长20%。
　　我们认为来产业链价格下降后经济性凸显，一定程度平滑政策影响导致的周期波动，行业规模和产业成熟度稳步提升。从全球范围内来看，行业驱动因素由“补贴政策”转向“政策托底+经济性驱动”，全球市场去补贴趋势明确。现阶段，光伏规模和上网价格、模式具有稳定的预期和保障，技术路线清晰，中期看尚不存在重大技术转向或被其他新能源大幅取代可能。
　　我们认为平价背景下，降本增效为主线，市场份额将持续向龙头集中，新增低成本产能将挤压落后产能出清，行业集中度提升。具成本效率优势，以及海外布局完善的企业将具有更大市场空间，行业分化加剧。
　　风险提示：行业竞争加剧、市场需求不及预期、价格持续下跌等。