中银国际期货-沥青周报：疫情与制裁共同影响，沥青现货存不确定性-200224

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　　本期观点：
　　上周沥青现货市场价格东北地区以高价回落为主，华北及山东市场低价略涨，其他市场淡稳续市。炼厂库存水平31%，较上周基本持平，炼厂供应前期合同，去库存缓慢。装置开工率小涨1%至29%，华北个别炼厂复产，其他地区装置运行稳定。上周随着疫情形势好转，企业逐步复工，叠加消息面上美国制裁对未来生产原料短缺的忧虑，沥青远期价格及期货市场或将受明显支撑。现货方面受制约颇多，主要在需求端及运输方面的不确定性，短期不确定跨省物流运输是否放开，另外务工人员返程后需自我隔离14天，此期间运输及工程施工方面难以保证，沥青需求及上下游联动无法保证。在供应面上，虽然目前生产沥青利润可观，但短期高库存制约下，炼厂无提负荷的预期，开工维持低负荷。
　　上周末因为国际上其他国家新冠病毒出现了超预期的扩散，周一开盘金价高涨油价下跌，虽然对沥青品种基本面的影响可能不大，相比之下原油和燃料油可能受到更大的压力，然而油价的变化同样也会作为沥青原料成本对价格形成指引作用。因此全球疫情的发展变化可能对近月价格有所冲击，跨月价差仍有扩大的可能。
　　观点供参考。
　　风险：原油价格变化；宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响