万联证券-化工行业周观点：维生素、生物素高涨，聚酯高库存或引来拐点-200224

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　　上周市场回顾：
　　上周中信行业指数中，基础化工板块上涨7.71%，同期沪深300上涨3.82%，基础化工板块同期跑赢大盘3.89个百分点。石油石化板块上涨2.20%,同期跑输大盘1.62个百分点。其中,湘潭电化（56.15%）、天晟新材（43.04%）、宏大爆破（40.85%）、华西股份（40.74）和中欣氟材（39.46%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：嘉澳环保（-10.40%）、长青股份（-10.11%）、雅化集团（-9.14%）、雅本化学（-8.60%）和钱江生化（-5.96%）。
　　行业核心观点：
　　农药：（1）去年入侵我国的草地贪夜蛾日渐活跃，目前种群数量进入加速繁殖阶段，华南和西南省份发生普遍，虫量较高，杀虫剂类农药或受益，建议关注相关细分龙头。（2）我国正处于抗击新冠疫情的关键时期，国家采取制造业延迟分批次复工、物流和人员施行严格的监管等措施，这对我国农药的生产和销售等环节产生了不同程度的影响，农药供需同减，但价格较为稳定，并且随着春耕启动，国内农药需求将回暖，国外需求也有向好预期。
　　化纤：受疫情影响，交通运输不顺畅，这导致产业链不完整、上下游不能很好衔接，而且春节前纺织厂原料库存维持低位，聚酯的库存很可能在上周已达到最高点，本周随着终端复工的节奏加快，聚酯的拐点或能够到来。
　　新能源：英国政府将通过总值达9000万英镑的资助计划支持一系列清洁能源项目。重点包括投资兴建两座制氢工厂，规划中的第三座工厂还将利用海上风电场产生的电力来制氢。风电、光电等可再生能源制氢相较于传统制氢技术更加环保、清洁，而且弃风弃光电解水制氢的成本更低，短期内可用于燃料电池行业发展初期氢源的补充，但未来必须向更为稳定的利用可再生能源的电解水制氢方向转变，建议持续关注细分领域。
　　投资建议：受草地贪夜蛾影响，相关杀虫剂农药或将受益，建议关注能应对好草地贪夜蛾的相关农药龙头；燃料电池作为真正的清洁能源，受国家政策支持力度逐步加大，建议关注相关细分龙头。
　　风险因素：油价大幅波动、政策补贴不及预期。