东兴证券-纺服轻工行业周观点：地产家居政策向好确定，看好软体和定制家居龙头-211213

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轻工制造：地产家居政策向好确定，行业稳健发展助力估值提升家具家装下乡补贴有望显著提振家具需求，房地产稳健发展策略有望助力家居行业稳健发展。

乡村市场空间广阔，渠道下沉更积极的龙头家具企业有望充分受益。

我们看好消费品属性更强的软体家具行业：海运费和原材料价格下降将带来较大利润弹性；渠道扩张和品类拓展有望持续推动软体龙头收入增长。

推荐顾家家居、敏华控股、欧派家居，关注志邦家居。

纺服行业：国产运动品牌线上持续景气，代工龙头估值低可加强关注国潮延续，运动龙头增速好。

11月线上国产运动公司继续保持良好增速，安踏/FILA/李宁/特步11月增速分别为+39%/+47%/+337%/+67%。

我们认为国产运动服饰的持续良好发展态势，得益于Z世代消费力量的增强，以及品牌方线上线下及公域+私域的全渠道营销。

推荐李宁、安踏体育、比音勒芬。

鞋服代工龙头2022年客户结构产能释放结构皆顺，估值处于低位，推荐华利集团、申洲国际。

市场回顾本周纺织服装行业上涨0.88%，轻工制造上涨2.53%，上证指数上涨1.63%。

纺服各子板块涨跌幅依次为：辅料4.48%、鞋帽3.05%、家纺2.77%、休闲服装2.46%、女装1.51%、其他服装1.12%、男装0.42%、丝绸0.26%、棉纺-0.66%、印染-1.15%、毛纺-1.54%、其他纺织-2.13%。

轻工制造各子板块涨跌幅依次为：家具11.21%、文娱用品5.32%、其他轻工制造3.74%、其他家用轻工3.52%、珠宝首饰-0.01%、造纸-0.61%、包装印刷-1.53%。

重点追踪【喜临门|员工持股计划&股权激励】员工持股计划：计划规模不超过676.66万股，约占当前总股本的1.75%。

解锁期分别为1年/2年/3年，解锁比例4:3:3。

参与对象为包括董事长在内的42位核心高管；期权激励方案：拟授予股票期权数量400万份，约占当前总股本的1.03%，激励对象未包括167位中层骨干，行权价格31.16元/股，业绩考核目标、行权期和比例与员工持股计划相同。

业绩考核目标：以2020年为基数，22-24年收入增长不低于66%/108%/160%，利润增长不低于128%/195%/285%，收入和利润目标完成其一即可。

重点推荐：【重点推荐】久祺股份、华利集团、李宁、申洲国际、顾家家居、敏华控股风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。