长城国瑞证券-机械设备行业双周报2020年第4期总第150期：油服产业逻辑转变，国内勘探开发主导-200224

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　　公司动态：
　　本报告期机械设备行业指数涨幅为10.94%，跑赢沪深300指数（6.40%）。机械设备三级行业指数普涨，其中机械基础件、其他专用机械、磨具磨料指数涨幅居前，分别上涨15.33%、15.06%、13.59%。截止到2020年2月21日，机械设备行业PE（TTM整体法，剔除负值）为28.06x（上期末为25.35x），随着市场大幅反弹，机械设备行业指数已刷新本轮下跌前高点，估值回升。
　　2020年2月10日至2020年21日，两市机械设备行业有31家上市公司股东整体净减持4.90亿元，其中9家公司增持1.05亿元，22家公司减持4.90亿元。
　　截止2020年2月23日，我们跟踪的机械设备行业361家上市公司，11家公布了2019年年报（包括业绩快报）业绩情况。其中，净利润增速大于等于100%的为1家，大于等于50%且小于100%的为2家，大于等于30%且小于50%的为1家，大于等于15%且小于30%的为2家，大于等于且0小于15%的为1家，净利出现负增长的为1家。
　　行业资讯速览：
　　◆三桶油齐发声：2020加大油气生产力度。1月13日，中国海油召开了2020年业务战略和发展计划新闻发布会。会议上，中国海油透露，2020年的勘探和开发资本支出预算为663亿-741亿元，同比增长18~21%。1月14日，中石油在2020年工作会议上宣布，今年国内勘探开发业务仍是重中之重，将保持50亿元风险勘探投入，实现国内油气产量当量突破2亿吨。同一天，中石化2020年工作会议在京召开，表示将推动油气和新能源板块可持续发展取得新突破，大力推进国内上游稳油增气降本。从三桶油的战略部署来看，三桶油将继续贯彻执行“七年行动计划”，全力加大勘探开发力度，这无疑表明国内油气行业有望保持长效的业务增长。（资料来源：石油Link）
　　◆1月份全国汽车销量同比下降18%。中国汽车工业协会2月13日发布最新汽车产销数据，今年1月份汽车产销量分别完成178.3万辆和194.1万辆，环比分别下降33.5%和27%，同比分别下降24.6%和18%。至此，中国汽车市场已经连续19个月销量同比下滑。其中，新能源汽车的产销量分别锐跌了55.4%和54.4%。
　　中汽协透露，近期各地政府相继快速出台的经济保障政策也将有效为企业减负，在一定程度上帮助企业走出困境，推动各行业逐渐好转；国家发改委等部门近期也要求各地、各部门及时协调解决企业的困难和问题，有序推动企业复工复产，尽早恢复正常生产。（资料来源：经济参考报）
　　◆商务部将研究出台进一步稳定汽车消费政策。商务部市场运行司副司长王斌2月20日在新闻发布会上表示，下一步，商务部将会同相关部门研究出台进一步稳定汽车消费的政策，并鼓励各地出台促进新能源汽车消费、增加传统汽车限购指标、开展汽车以旧换新等举措，促进汽车消费。王斌表示，疫情对汽车行业的影响是阶段性的，随着疫情得到控制，生产生活逐步恢复，后期汽车的补偿性消费需求将显著增加。（资料来源：上海证券报）
　　◆中汽协：近三成整车基地已复工复产。中国汽车工业协会2月13日召开新闻发布会披露，目前，除了疫情严重的地区外，其他地区的汽车企业正尽力复工复产，力争将影响降到最低限度。“从我们掌握的信息来看，已向协会反馈复工计划的183个整车生产基地中，截至2月12日，已有59个基地开始复工复产，占32.2%。” （资料来源：上海证券报）
　　投资建议：
　　经过近2年国内油气勘探开发力度的加强，国内油服产业上市公司国内市场收入占比逐步成为主要收入来源，预计2019年国内市场收入占比进一步显著提升。油服产业投资逻辑转变，其景气度逐步由国内能源安全战略驱动主导，国际油价对国内油服产业的影响减弱，行业景气度确定性更强。2020年6月，国家能源局首次提出，国内油气勘探开发《成2019-2025七年行动方案》。从三桶油的2020年战略部署来看，三桶油将继续贯彻执行“七年行动计划”，全力加大勘探开发力度，国内油服行业有望保持长效的业务增长。经过市场的大幅反弹后，油服设备行业是当前具备业绩支撑的攻守兼备机械设备子行业，建议重点关注。
　　风险提示：
　　油服产业景气度持续时间低于预期。