东证期货-本周重点数据解析及后市观点-200224

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　　钢材：
　　本周钢材期价继续明显上涨，也带动现货价格出现小幅的反弹，期价已略微开始升水现货。钢材近远月价差也开始有所回升。
　　当前市场交易的核心依然是在预期层面。疫情呈现出逐渐稳定的迹象，市场对于下游复工和需求快速恢复的预期明显升温。此外，各级政府近期也密集发声，释放稳增长的信号。本周MLF利率的下调也令市场进一步确认了在疫情得到控制后，需求将快速恢复且出现集中爆发。这一预期使得市场心态乐观，钢材库存大幅累积的问题并未得到关注。
　　虽然钢材现实的库存压力并不是目前市场交易的焦点，但随着现货市场逐渐开始活跃以及复工的开启，现实需求的恢复情况也将检验市场的预期。虽然本周广东、浙江等省份的人口迁入开始回升，部分重点建筑工程也开始复工，但人口迁入的规模与往年春节后相比依然相当温和，人口流动管控的放松依然是渐进性的过程。我们预计3月初需求的实际提升幅度还会相当有限。此外，近期长材产量的确出现了明显的下降，不过高炉产能利用率的下滑幅度则不及成材产量的下降，也意味着部分钢厂只是在库存压力下暂停了轧线生产。一旦运输恢复带动钢厂库存出现转移，也将检验钢厂真实的减产意愿。而近期期价的反弹也带动了贸易商的接货情绪，而在大库存和资金偏紧的状态下进一步囤货也增加了未来的隐患。短期市场依然可能呈现亢奋状态，但我们依然不看好3月实际需求和库存去化。