山西证券-计算机行业专题研究：疫情下的“云经济”之在线教育、互联网医疗发展提速-200224

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　　投资要点：
　　“停课不停学”掀在线教育潮。延迟开学督促全国在线教育平台加速上线。国家中小学网络云平台2月17日正式开通，工信部部署百度、阿里、中国电信、中国移动、中国联通、网宿、华为等企业全面提供技术保障支持，协调7000个服务器，90T带宽，可供5000万学生同时在线使用。
　　用户培育再上台阶，渗透率不断提高。根据国内知名移动互联网大数据监测平台Trustdata数据，2018年成为在线教育市场用户裂变增长元年，在线渗透率4年增长高达11倍，由2015年在线渗透率0.8%提升至2018年的9.1%，预计该数字在2019年将超过12%，给在线教育行业带来巨大市场空间。疫情影响，在线教育渗透率有望实现跨越式发展。
　　在线问诊需求激增，互联网医院建设有望提速。各大互联网医院平台，疫情期间的在线接诊量、新增用户量均呈现爆发式增长。互联网医院建设有望提速。截至2019年10月，全国已有269家互联网医院。我们认为，二级以上医院都有互联网医院建设需求，同时随着医联体、医共体建设需求，互联网医院建设将提速。
　　政策催化，互联网医疗加速渗透。近年来，我国出台多项支持“互联网+医疗健康”发展的政策，打通线上问诊、线上购药、处方流转、医保支付的闭环，促进互联网医疗健康快速发展。
　　投资建议：在线教育目前发展的痛点之一是获客成本居高不下。根据公开资料显示，2019年Q1，线上+线下模式的好未来、新东方，获客成本分别在249元、202元，但是，纯线上的尚德机构、51Talk，获客成本分别高达4970元、821元。受疫情影响，线上教育用户教育再上台阶，有望加速在线教育普及。本次主要是校内资源的线上化，中小学教育资源线上化将迎来加速发展。重点关注：立思辰、科大讯飞。互联网医疗方面，受供给、需求、政策三因素共振，科技抗疫有望加速互联网医院平台建设。重点关注：卫宁健康、创业汇康。
　　风险提示：
　　疫情加剧、竞争加剧风险；技术突破不及预期；下游需求不及预期。