民生证券-电力设备与新能源行业数据周跟踪：看好新能源汽车高端化和经济性双主线发展-200224

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　　行业观点
　　1.新能源汽车
　　第2批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中，符合2019年补贴政策标准的纯电动乘用车共计31款。其中，系统质量能量密度在160Wh/kg及以上的车型共计16款，在纯电动乘用车中的占比为51.6%，与上一批相比基本保持稳定。系统质量能量密度最高的为山西新能源的几何牌纯电动轿车，达183.23Wh/kg；宁德时代为其供应商。
　　本批推荐目录中多款重要乘用车新车型入选。比亚迪汉EV/DM，搭载最新磷酸铁锂“刀片电池”，系统质量能量密度为140Wh/kg，续航里程为605km/550km。合创HYCAN 007为本批续航里程最高车型。广汽和蔚来推出的全新品牌合创的首款车型HYCAN 007的NEDC续航里程为643km，系统质量能量密度达180Wh/kg。上汽荣威Ei6续航里程同样超过600km，达605 km，系统质量能量密度为180.1 Wh/kg。
　　我们认为，（1）2020年诸多海内外品牌优质电动车型投放市场，有望迎来由供给增加驱动的电动车消费行情。（2）磷酸铁锂相较于三元电池具备成本优势，根据CIAPS数据，以方形电池为例，目前磷酸铁锂电芯及电池包均价较三元分别低约21%、17%。另外，CTP等工艺结构的改进可助力磷酸铁锂电池包能量密度提升，使得磷酸铁锂电池更具性价比，满足部分车型需求。我们看好新能源汽车高端化和经济性的双主线发展机会。
　　建议关注：1）受益需求提升的电池制造商，宁德时代、鹏辉能源。2）特斯拉动力电池产业链新增合作伙伴及受益较显著标的，宁德时代、科达利等。3）受益保有量提升带来充电需求增长的充电设备供应商，科士达等。
　　2.新能源
　　根据CPIA的报告，截止2月20日，收到调研反馈的134家光伏企业中，行业平均开工率为62.8%。产品下游环节开工率略有不足，组件短期供应或将受到一定影响。
　　短期看，受原材料、物流等因素影响，多晶硅供应或将下降。据PVinfolink报道，由于目前硅粉供应短缺，本月已有部分硅料企业开始降负荷。根据硅业分会信息，截止2月19日，降负荷企业较上周新增2家。长期看，受全球新增装机提升及单晶占比扩大影响，预计2020年单晶硅料需求持续增长；供应端，经历扩产高峰后，近两年新增产能有限，加之海外高成本产能退出，整体看单晶硅料供需或将偏紧，看好硅料全年供应格局。
　　据CPIA预计，2020年国内装机规模将在35GW-45GW，较19年增长约16.3%-49.5%；全球装机规模将在130GW-140GW，较19年增长约8.3%-16.7%。我们认为，随着度电成本的下降，全球光伏新增装机将持续提升；后补贴时代，提质降本是光伏产品发展核心，大硅片、异质结等新技术应用有望推动终端应用的降本增效。
　　建议关注：隆基股份、中环股份等。
　　风险提示：
　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险。