东吴证券-光环新网-300383-全年业绩符合预期，“云计算+IDC”驱动业绩持续高歌猛进-200224

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　　投资要点
　　事件：2月24日，光环新网发布业绩快报，2019年实现营业收入71.33亿元，同比增长18.43%，归母净利润为8.22亿元，同比增长23.08%，全年业绩符合预期。
　　云计算业务进展顺利，业绩贡献持续亮眼：2019年光环新网在AWS中国（北京）云服务进展顺利，其中子公司光环有云成为AWS全球最高等级咨询合作伙伴，拥有AWSMigration Competency能力认证和AWSGlobal MSP认证；光环有云（香港）取得AWS全球解决方案提供商资质，可为中国区及全球范围内用户提供基于AWS的最终客户管理、服务和支持，进一步拓展公司云计算增值服务业务范围，同时北京科信盛彩云计算有限公司业务进展顺利，预计达到业绩承诺预期，2019年全年云计算收入占比达70%以上，是业绩稳健增长的重要来源。
　　IDC资源优势显著，业绩保持稳健增长：一线城市是数据流量集中地区，因此一线城市的IDC资源成为第三方IDC服务商的重要竞争优势，目前光环在北京、上海及其周边地区拥有多处高品质的自建数据中心，随着相关项目完成后，可新增3万个机柜，公司将拥有约10万个机柜。同时随着用户上架率的不断提升，业绩保持稳健增长。
　　IDC和云计算市场需求量不减，未来业绩将持续高歌猛进：随着5G手机终端持续超预期，应用内容不断丰富，预计今年下半年将迎来流量增速向上的拐点，开启流量基建新一轮景气大周期，我们认为IDC和云计算市场将持续景气，光环新网作为国内IDC行业的龙头将持续受益。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2019-2021年的营业收入为71.33亿元、87.79亿元、113.27亿元；归母净利润分别为8.22亿元、11.09亿元、15.42亿元；EPS为0.53元、0.72元、1.00元，当前股价对应PE分别为50/37/27X，维持“买入”评级。
　　风险提示：IDC产业持续收紧;行业竞争加剧。