天风证券-豫园股份-600655-行业向好，回购彰显发展信心，看好公司未来发展-200224

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　　事件
　　公司2020年2月3日董事会通过回购股份的方案，拟回购公司股份1000-2000万股，回购股份用于公司股权激励计划，回购股份价格不超过8.30元/股；回购期限自董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过3个月。
　　点评
　　①公司回购股份用于股权激励，彰显公司对未来发展信心。公司已经实施回购，并公告大股东增持计划。
　　②老字号复兴战略配合大消费业务，引领公司长期增长，看好公司未来发展。
　　盈利预测与估值
　　公司围绕“快乐、时尚”理念，以“产业运营+产业投资”双经营方式，构建产业集群。珠宝时尚业务稳健增长，构建安全边际；物业开发与销售业务拓展新增长点，并与商旅文板块构成协同；餐饮食品饮料业务高速增长，或成未来业绩新引擎。综合预计2019-2021年净利润分别为33/40/40亿，当前市值对应8.9/7.4/7.4xPE。维持买入评级。
　　风险提示：宏观经济增速不达预期，珠宝行业回暖不及预期，协同效应不及预期