民生证券-机械行业：看好智能汽车发展前景，ETC后市场值得期待-200225

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　　一、事件概述
　　近日，发改委、工信部等11个国家部委联合下发了“关于印发《智能汽车创新发展战略》。
　　二、分析与判断
　　发展智能汽车成为国家战略，多产业受益
　　文件指出发展智能汽车有利于提升产业基础能力，增强新一轮科技革命和产业变革是我国汽车强国的战略选择。未来智能汽车产业链上的通信芯片、通信模组、终端设备、整车制造、运营服务、高精地图、测试认证等多个产业将受益。
　　ETC后市场，智能汽车基础设施或率先受益
　　借鉴发达国家布局车联网的经验，政府一般通过制定相关标准/法规完善市场发展机制，同时通过国家级项目推动车联网技术成熟落地。我们认为基础设施将率先受益，去年政策推进2019年ETC的全面普及就是为了赋能V2X发展，未来政策将率先推进RSU覆盖率和TBOX/OUB的渗透率提升，ETC后市场值得期待。
　　市场扩容，继续看好ETC领域重点公司
　　从文件的发展愿景看，到2025年要实现LTE-V2X区域覆盖，5G-V2X在部分城市、高速公路逐步开展应用。根据《C-V2X白皮书》要达到L3级智能驾驶，要求城市路口、公交车站、高速公路的路侧面单元至少实现中等覆盖，根据我们的测算，RSU的市场规模将超过300亿元。市场需求扩大，金溢科技、万集科技等路测设备重点厂商有望受益。
　　三、投资建议
　　车载单元、路侧单元作为实现智能驾驶的基础设施将率先受到政策扶持，随着C-V2X业务化进程加速，RSU和T-BOX/OBU市场规模将持续增长，国内ETC行业的公司将迎来发展机遇。
　　建议关注：金溢科技、万集科技
　　四、风险提示：
　　政策落地不及预期，新产品市场拓展不及预期，行业竞争加剧风险。