广发期货-国债早报：货币政策预计更加灵活适度，期债上涨明显-200225

《广发期货-国债早报：货币政策预计更加灵活适度，期债上涨明显-200225（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发期货-国债早报：货币政策预计更加灵活适度，期债上涨明显-200225（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　[期债主要观点]
　　周一，国债期货上行明显。2年期、5年期和10年期国债期货主力合约分别上涨0.12%、0.17%和0.26%。中证现券收益率短端上行，其中2年期国债到期收益率上涨0.10bp，5年期和10年期国债到期收益率分别下跌3.04bp和3.97bp。
　　资金面方面，央行发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，24日不开展逆回购操作，当日有3000亿元逆回购到期，净回笼3000亿元。货币市场利率涨跌不一，R001上涨17bp，R007上涨17.07bp，隔夜Shibor上涨17.08bp。
　　政策面方面，在21日，习近平总书记主持的中共中央政治局会议上，表示积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，缓解融资难融资贵，为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。之后，央行高层接连发生。副行长陈雨露表示要更大力度的运用好结构性货币政策工具。近期，普惠金融定向降准也将进行年度动态调整，将有更多达标银行得到优惠政策支持。副行长刘国强表示，存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，将长期保留。未来，人民银行将按照国务院部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。财政部部长助理欧文汉表示，从中央财政看，要加大对地方转移支付力度、加快资金的拨付进度、强化国库调度管理。
　　整体上，对于定向降准，市场或存在预期，不过此次对于存款基准利率的论调，或引发市场对于未来货币政策进一步宽松的预期，进而对期债支撑明显。另一方面，积极财政政策的持续发力，将减缓经济的下行压力，对债市带来一定的压力。受多空因素的影响，期债短期或震荡上行，建议观望为主，密切关注央行的操作。