华创证券-航空发动机行业深度研究系列报告之一：“六问六答”谈航发，深度解析禁运事件影响及行业发展-200225

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　　事件1：2020年2月16日，《华尔街日报》报道称，美国政府正考虑取消CFM（GE子公司）向中国出口LEAP-1C发动机的许可。
　　事件2：2020年2月18日，特朗普发推特表示希望中国采购美国的航空发动机。
　　事件3：2020年2月19日，CNN报道称，GE将获得子公司CFM向中国供应C919所用LEAP -1C发动机的许可。
　　近期受外部事件催化，航空发动机产业关注度显著提升，美国是否会禁运？如果实施禁运对我国民机产业有哪些影响？短期能否找到替代解决方案？如果禁运对我国航空发动机产业影响几何？航空发动机跟芯片行业相比的异同？本篇报告通过问答的形式对市场上关心的问题进行分析和梳理，供投资者参考。
　　综合来看，我们认为不管是从商业角度还是从技术限制角度来看，美国完全禁运的可能性较小。
　　如果实施禁运，对我国民机产业产生较大影响且短期较难找到合适的替代解决方案；对发动机产业整体实际影响有限，反而会使我国更加重视航空发动机领域的自主研发，坚定走独立发展的路线，相关领域的扶持和投入有望进一步加大。
　　我国航空发动机产业跟芯片产业在高科技属性、战略意义和市场空间方面具相似性，但是在技术成熟度以及行业运行模式方面存在一定的差异。
　　建议重点关注航空发动机国家队航发动力、航发科技和航发控制，民参军企业建议关注火炬电子和应流股份。
　　风险提示：产品研发生产交付进度放缓；专项资金投入不及预期；外部环境或政策存在不确定性