华西证券-中南建设-000961-高管自愿增持，彰显发展信心-200224

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　　事件概述
　　中南建设发布公告称，公司部分高管自愿承诺以不超过9.5元/股增持不超过5000万元的公司股份。
　　高管增持，坚守价值
　　2020年2月24日，中南建设部分产业总部及区域管理人员自愿承诺自2月25日起至5月24日间的可交易日，在价格不超过9.5元/股，投资金额5000万元限度内通过集中竞价等公开方式增持公司股份。本次增持计划系公司高管基于对公司价值的认可，对未来持续发展有信心，同时，也有助于提振投资者信心。
　　利润大幅预增，业绩释放有保障
　　根据公司2019年预增公告，2019年公司归母净利润同比增长80%-110%，对应金额为39.47-46.05亿元，业绩大幅上升的主要系公司房地产业务结算规模增加。截至2019年三季度末，公司预收账款达1278.8亿元，同比增长21.3%，为上年营业收入的3.2倍，高于行业平均水平，可充分保障未来2-3年的业绩释放。
　　激励机制完善，未来值得期待
　　根据公司最新股权激励计划，高管行权条件为2019-2021年公司归母净利润增长率分别不低于2017年归母净利润的560%、1060%和1408%，对应2019-2021年归母净利润分别不低于39.8亿，69.9亿及90.9亿元，高标准的行权条件充分展现出公司对未来发展的信心。
　　投资建议
　　中南建设业绩快速增长，拿地稳健保守，财务状况持续改善，激励机制完善。我们维持前期的预测不变，预计公司19-21年EPS为1.14、1.93、2.43元，对应PE为7.2/4.7/3.4倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示
　　疫情发展的不确定性，销售不及预期。