中信证券-有色金属行业新能源板块周报：继续看好钴板块上行逻辑，把握反弹行情-200224

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　　即使特斯拉电池技术路线变化预计也不会改变2020年钴行业上行趋势，当前钴价持续上涨，板块经历调整后反弹行情值得关注，推荐关注当前估值处于低位的三元正极材料板块龙头公司当升科技、寒锐钴业和赣锋锂业。
　　上周电解钴价格微跌，其他钴产品价格全面上涨。上周MB合金级钴价收报17.5-18.25美元/磅，跌幅为0.7%，MB标准级钴价收报16.9-17.35美元/磅，涨幅为0.4%。钴中间品价格收报10.25美元/磅，周内价格持平。国内钴价收报28.0万元/吨，下跌1.8%；国内四氧化三钴价格收报21.25万元/吨，涨幅为6.5%；钴粉价格收报30.95万元/吨，涨幅为4.0%；氯化钴价格收报6.75万元/吨，涨幅6.3%；硫酸钴价格收报5.75万元/吨，涨幅为9.5%。疫情影响叠加企业库存偏低，企业后市备库需求提升，上游提高报价得以成交。
　　上周锂产品价格保持稳定。上周锂辉石价格收490美元/吨，周内价格不变。电池级碳酸锂、单水氢氧化锂价格分别收报4.90万元/吨、5.50万元/吨，周内价格均保持不变。上周国内锂盐生产商上调报价，但下游开工尚未完全恢复，锂价继续上调动力不足，当前国内锂行业供应过剩局面持续。
　　电解镍价格继续下跌，电解锰价格出现回落。上周电解镍价格收报10.37万元/吨，价格跌幅为1.9%；硫酸镍价格收报2.5万元/吨，涨幅为0.08%。上周电解锰价格收报12600元/吨，周内价格下跌300元/吨，跌幅为2.3%。硫酸锰价格收报5700元/吨，周内价格不变。
　　三元前驱体材料价格出现上涨，钴酸锂价格持续上调。上周三元523、622、811材料价格分别收报11.55、12.95、18.75万元/吨，周内价格不变。三元前驱体523、622价格分别收报8.35、8.95万元/吨，周内价格均上涨0.2万元/吨，涨幅分别为2.5%、2.3%。钴酸锂价格上涨5.4%至21.55万元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂价格持平，分别收报3.95、3.80万元/吨。受钴涨价的持续影响，上周钴酸锂和部分三元材料（前驱体）报价进一步上调。
　　后市展望：产业链陆续复工，对钴锂采购需求提升，钴行业备库需求旺盛，价格预计继续上涨，锂价上调艰难，价格预计阶段性保持稳定。
　　风险因素：疫情影响下游需求复苏不及预期，电池技术路线变化的风险。
　　投资建议：受特斯拉电池技术可能发生变化影响，上周钴板块大幅调整。2020年钴行业供需格局改善趋势明确，钴价上涨确定性高，当前钴价持续上涨，建议把握板块调整后的反弹行情，同时推荐关注三元正极材料行业，行业龙头公司业绩成长性显著，且当前估值处于低位，推荐当升科技、寒锐钴业和赣锋锂业。