国开证券-文化传媒行业周度报告：互联网企业受催化，市场表现持续亮眼-200224

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　　内容提要：
　　上周申万传媒一级行业指数上涨7.54%，表现领先于沪深300指数3.48个百分点，在申万28个一级行业中排名第7。目前板块TTM市盈率为36.72倍，相对于全部A股的溢价率为133.29%。
　　行业动态方面，为应对疫情对企业经营可能产生的不利影响，北京、上海、江苏等多地近期均推出相应的举措保障文化企业健康平稳发展，具体措辞包括财税扶持、金融支持以及企业减负等诸多方面，同时基于互联网等线上科技应用场景再度被提及，我们认为2020年行业围绕文化科技融合发展的脚步或将提速。
　　投资建议方面，疫情当前，在出行减少的情况下线上文娱消费、在线教育、在线医疗等板块热度不断升温。以游戏板块为例，上周小幅调整后大幅反弹，市场表现亮眼。我们继续看好特殊时期对网络游戏、网络电视（IPTV、OTT等）以及网络教育等子行业的催化作用。这些以用户为基础的互联网公司在这一时期的用户粘性有望大幅提升，进而促进公司的业绩转化。具体标的方面，建议继续关注与5G技术进步、科技应用相关性强且2019年业绩预期较好的互联网相关板块龙头，游戏板块建议关注完美世界、三七互娱；在线视频、网络电视板块建议关注芒果超媒和新媒股份；在线教育板块，“停课不停学”或将持续一段时间，建议关注在线教育产业链受益公司，包括视源股份、华宇软件等。
　　风险提示：疫情超预期变化风险；短期估值回调风险；行业增速下滑；行业政策发生重大变化；兼并重组失败；公司业绩低于预期；国内外股票市场可能出现的剧烈震荡等系统性风险；国内经济下行风险；全球经济下行风险。