中银国际期货-燃料油/沥青日报-200225

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　　摘要
　　燃料油：
　　截至今日下午，新加坡燃料油市场380高硫3月/4月价差为1.5美元/吨；4月/5月价差为0.75美元/吨。3月裂解价差仅-9.74美元/吨，东西价差22.25美元/吨。上海市场与新加坡市场05合约价差为23.3美元/吨。交易商周一称，因基本面疲软，新加坡含硫0.5%船用燃料市场尚无回暖迹象。库存高企，而需求下降，即期市场承受下行压力较大。2月13-19日一周，新加坡陆上渣油商业库存较前一周增加9.8%至2423.1万桶的9个月高位。除陆上库存外，新加坡周边的低硫燃料油浮动库存在300-500万吨。因需求低迷，加上库存增加，周五3月含硫0.5%船用燃料纸货相对3月迪拜原油纸货的裂解价差跌至15.06美元/吨。此外，因疫情缓解，中国港口开始恢复正常化，一位燃料油交易商表示，3月船用油需求将好于2月。
　　沥青：
　　国际油价大幅下跌，对沥青成本面支撑有限，且疫情影响仍在持续，市场交投清淡，但随着疫情不断向好，市场看好预期者增加，沥青期货收盘止跌反弹。东北市场主流成交价3200-3300元/吨，辽河石化90#合同价上涨100元/吨。华北地区重交沥青参考价至2900-3150元/吨之间。山东市场主流成交价2900-3050元/吨。华东重交沥青成交参考区间在3200-3350元/吨，中石化继续稳价，沥青需求仍处于低位。华南地区重交沥青成交参考价3400-3500元/吨之间，整体开工率低位。西北地区重交沥青参考价在3300-3600元/吨，当地部分炼厂按需走量，刚需拿货为主。沥青现货市场多空因素相互交织，交投仍弱势，受原油大跌和外围消息面利空影响，今日沥青2006合约期货低开，但资金做多情绪明显，至收盘3088元/吨，较上一交易日上涨44元/吨。进入3月后需求和物流运输有望逐渐复苏正常，但短期内现货仍缺乏实质利好支撑。远期价格相对更为坚挺。观点供参考。