广发期货-国债早报：期债涨跌不一，关注海外疫情扩散情况-200226

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　　[期债主要观点]
　　周二，国债期货涨跌不一，TS2006、TF2006不涨不跌，T2006下跌0.03%。中证现券收益率短端上行，其中2年期和5年期国债到期收益率分别上涨0.76bp和0.23bp，10年期国债到期收益率下跌0.25bp。
　　资金面方面，人民银行发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，25日不开展逆回购操作。因无逆回购到期，当日公开市场实现零投放零回笼。货币市场利率涨跌不一，R001和R007分别上涨7.04bp和0.14bp，隔夜Shibor上涨6.90bp。
　　疫情方面，中国―世界卫生组织新冠肺炎联合专家考察组认为，中国采取了前所未有的公共卫生应对措施，在减缓疫情扩散蔓延，阻断病毒的人际传播方面取得明显效果，已经避免或至少推迟了数十万新冠肺炎病例。然而目前海外疫情出现蔓延，韩国政府已将预警上调至最高的“严重”级别。受海外疫情扩散的影响，VIX恐慌指数创去年8月以来新高，美国10年期国债收益率创2016年7月以来新低，美国30年期国债收益率创历史新低。如果对境外人员的输入防控不当，或引发我国疫情的二次扩散，避险情绪升温，进而支撑期债。
　　政策面方面，当前逆周期调控持续推进。国务院确定，增加再贷款再贴现5000亿元，用于中小银行加大对中小微企业支持；下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点；国有大银行上半年普惠小微贷款余额同比增速力争不低于30%。政策性银行增加3500亿元专项信贷，以优惠利率向民营、中小微企业发放。
　　综上，我们认为虽然当前我国疫情趋于缓和，不过海外疫情扩散和蔓延，引发公众对于海外输入的担忧，进而引起避险情绪升温，同时结合疫情影响下，我国货币政策的灵活适度，市场对于货币政策进一步宽松的预期对期债形成支撑。而逆周期调节的持续推进，以对债市带来压制，受多空因素的影响，短期期债或以偏强震荡为主，密切关注国内外疫情进展和我国的防控力度