华泰期货-聚烯烃日报：现货交投放缓，价格平稳运行-200226

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　　PE：
　　2月25日中油华北出厂较上个交易日持平为6950元/吨；华北低端市场价格较上个交易日持平为6800元/吨（煤化工）；2月24日，CFR中国价格为811美金/吨，折合完税价6985元/吨左右.
　　供给方面，今日LL比例41.73%，生产比例、开工率近日逐步回升，存量装置变动方面，今日线性生产装置转产的有：神华包头全密度由8007转产7042；茂名石化全密度由8916转产8080；福建全密度二线由2220BS转产7042。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2020年目前公布的回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，下游复产增多，需求好转。
　　观点：昨日盘面稳，石化持稳，上游库存重心已开始下滑。供给方面，开工中高但环比下滑；外盘方面，美金市场周内稳中有跌，内盘贴水有所缩减。需求端，农膜需求边际好转，下游逐步复产。综合而言，石化库存因物流和下游的复工而开始缓解，叠加进口利润不在，价格近期在供需边际好转和原油丙烯支撑变强的情况下稳中有升，不过价格反弹一周以来5-9价差逐步回升，套保商利润逐步下滑，预计后市反弹动力将会开始走弱。