浙商国际-微创机器人~B-2252.HK-上海微创医疗机器人新股介绍：立于行业风口，中国版“达芬奇”整装待发-211021

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报告导读上海微创医疗机器人为医疗器械行业龙头微创医疗旗下子公司，致力于设计、开发及商业化创新手术机器人，且目前为全球行业中唯一一家拥有覆盖五大主要和快速增长手术专科产品组合的企业。

面对当前市场渗透率低、未来潜力巨大的手术机器人市场，公司在研发实力、产业化及全球布局方面均存在一定优势，但目前在商业化产品方面的经验有限，研发投入的进一步扩大将带来持续亏损，且未来市场竞争将随着国内外产品的丰富而愈加激烈。

投资要点全球手术机器人市场蓬勃发展，国内市场渗透率低、增长潜力巨大据弗若斯特沙利文报告，近年来全球手术机器人市场发展迅速，其市场规模由2015年的30亿美元增至2020年的83亿美元，年复合增长率为22.6%，预期未来仍将继续快速增长。

中国手术机器人市场尚处于早期发展阶段，腔镜手术机器人作为手术机器人的最大细分市场其市场渗透率也仅为0.5%。

2020年中国手术机器人市场规模仅为425.3百万美元，占全球市场的5.1%，预期未来将以44.3%的复合年增长率快速增长至2026年的3840.2百万美元。

上海微创医疗机器人具有产品研发、产业化、全球布局等方面优势上海微创医疗机器人研发能力处于行业领先地位，已持有116项专利、超200项国内外待审专利，且设置员工持股平台进行股权激励计划。

目前已在上海设立研发中心，且正在新加坡增设一个研究中心；与顶尖国际手术机器人公司如法国的Robocath及新加坡的NDR和Biobot均建立了战略合作伙伴关系。

同时已建立一个全球采购平台、上海腔镜手术机器人生产设施、苏州骨科手术机器人生产设施，为产品商业化做好准备。

上海微创医疗机器人仍处于亏损阶段，在商业化产品方面的经验有限上海微创医疗机器人因大量研发投入，已承受巨大亏损，截止2019年、2020年以及截至2021年6月30日六个月，其净亏损额分别为69.8、209.3、242.6百万人民币。

目前公司的产品组合中仅有一款产品获得商业化的监管批准，因此公司在商业化产品方面的经验有限，无法在短期内实现盈利，且预期未来研发投入将进一步扩大。

风险提示中国手术机器人行业规模增长不及预期；行业政策发生变化；市场竞争加剧；公司产品研发、商业化进程未达预期。