华创证券-策略专题：面向2020，拥抱新引擎资产系列报告之新科技篇-200226

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　　【策略】政策平衡“防疫-经济”，新引擎资产占优
　　整体逻辑上，我们认为当前市场整体处于微型“2014-2015年”环境，经济有下行压力但担忧情绪逐渐缓解，对冲政策宽松以及定增重组趋于活跃，自上而下看，流动性/利率以及风险偏好将会是市场预期相对强势引导主线，经济周期性动能阶段内料将维持相对弱势，当前整体进度均处于上半程。市场结构上看，疫情冲击之后科技股相对逻辑强势强化，风格层面可能会在经济增长动能恢复以及稳增长政策发力显明时有变化的风险，但当前开工还未完全展开，“疫情防控-经济增长”政策演化整体略偏前端，尚不足为虑。当前，新引擎结构性牛市可期，对于新引擎资产的估值上限，市场存在重估可能性。
　　【计算机】计算机板块的产业大势有哪些？
　　我们看好计算机板块的表现，核心原因之一是新的产业趋势正在加速到来。IT国产化：从必要性角度来看，中美经贸关系以及“棱镜门”反映的信息安全问题，凸显国产化的重要性；云计算：云计算是未来多年最确定的产业趋势之一。产业互联网：产业互联网是利于互联网、大数据、云计算等技术；5G：5G是一种全新的网络架构。
　　【电子】产业链复工加速，把握战略配置窗口期
　　短期来看（3个月）：我们预期在iPhone 11的持续热卖和iPhone SE2的拉动下，iPhone 20年Q1出货仍有望同比增加15%左右%，相关产业链龙头公司2020年Q1业绩有望普遍增长。中期来看（1年）：持续看好苹果supercycle创新周期&5G推动的换机周期&TWS持续放量，18年Q4~19年Q4的业绩基数均较低，主流公司4~6个季度高增速可期。长期来看（3年）：5G时代，VR/AR等为代表新智能终端有望全面爆发。
　　【海外互联网】巨头加码2B服务，促进企业服务SAAS龙头
　　腾讯阿里字节快手纷纷加码2B服务，扶持生态内龙头SaaS服务商，进一步促进企业服务SaaS渗透率提升。目前互联网巨头集中火力在餐饮零售等子行业，腾讯进一步借力小程序，带动“智慧零售”平台，为零售企业提供一个入口级的展示平台。
　　【通信】5G及下游应用肩负重要职能，工信部运营商迅速行动
　　政治局部署稳经济政策，5G及下游应用肩负重要职能。工信部运营商迅速行动，5G加速板上钉钉。2月22日工信部召开电视电话会议传达政治局会议精神，部署下一阶段通信业加速5G建设具体措施。
　　【电新】技术持续演进的新能源汽车动力电池行业
　　当前，新能源汽车产业正在“成本控制”和“科技感提升”方面继续寻找平衡。过去5年多时间，锂电行业围绕电池材料及电芯制造，发生了大量有意义的技术变革，行业竞争格局也出现重构。在电池pack结构优化过程中，降低电池包模组数量，提高模组集成效率，其带来的成本降低重要愈发明显。
　　【机械】5G周期启动，转暖信号已现
　　转暖信号已现，工业机器人行业有望迎来景气拐点。随着5G周期启动，晶圆厂产能利用率提升，产能建设加快，半导体景气逐步向设备端传导，北美半导体设备制造商出货额已连续9个月回升，连续4个月为正，半导体行业景气周期开启。2020年迎来5G换机潮及苹果创新大年，3C代工企业扩产意愿强烈，叠加机器换人继续推进，设备弹性大。
　　风险提示：
　　全球疫情发展以及经济动能弱化节奏超预期，中美贸易摩擦加剧。