山西证券-山证策略·A股行业比较周报-211213

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本周行业配置：超配：建材、券商、军工、电气设备、电子标配：食品饮料、传媒、通信、钢铁、计算机、汽车、医药、机械、银行、有色金属、房地产、采掘、轻工、化工、农林牧渔低配：休闲服务、交运行业配置上周表现：组合年初至今绝对收益65.76%，相对沪深300超额收益66.35%。

估值：沪深300IAPE接近60分位，沪深300PB在30分位上方。

上证IAPE接近50分位，上证PB接近30分位，上证50IAPE在60分位上方，上证50PB接近40分位线。

创业板IAPE接近90分位，创业板PB接近90分位。

股票相对债券的配置价值仍然占优。

申万行业涨多跌少，休闲服务、食品饮料、家用电器、传媒、建筑材料等涨幅居前。

结合PB和预期ROE来看，光伏、疫苗、磷化工、创新药、新能源、物联网、专精特新等板块具备更优性价比。

结合PEG与预期G来看，光伏、生物疫苗、新能源、航天装备、锂电池、CRO等板块景气度更优。

货币&利率：本次降准意在稳增长，中央经济工作会议强调定向流动性支持。

上游原油价格反弹，创近三个月最大涨幅煤价继续平稳运行，双焦皆稳锂价继续上涨，贵金属价格逐步企稳铁矿石发货总量提升，库存量达到历史最高中游钢材价格短期或有支撑政策助力光伏行业长期发展水泥价格承压下行，玻璃供需双弱黄磷价格持续走高，纯苯价格上涨航运运价高位震荡下游房地产行业政策风向向暖家电出口同比增长，家电板块表现较好白酒板块情绪高涨TMT电子：全球半导体销售额显著增长，iPhone上调出货量计算机：数字化改造促进传统产业升级传媒：贺岁档开启预热，百度发布元宇宙产品风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策超预期收紧风险、监管政策超预期风险、行业景气度不达预期风险、滞胀风险。