国海证券-海兴电力-603556-事件点评：解决方案提供者，业绩进入增长通道-200226

《国海证券-海兴电力-603556-事件点评：解决方案提供者，业绩进入增长通道-200226（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-海兴电力-603556-事件点评：解决方案提供者，业绩进入增长通道-200226（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：
　　公司近期发布公告，要点如下：
　　1、公司发布业绩预增公告，预计2019年归属上市公司的净利润为4.78亿元至5.28亿元，同比增长45%-60%。扣非净利润3.69-4.19亿元，同比增加43%至62%；
　　2、公司发布预中标公告，在南方电网智能电表招标中，预中标1.08亿元。
　　投资要点：
　　公司四季度业绩好于三季度，体现业绩增长潜力。公司2019年四季度单季度利润1-1.5亿元，符合预期，好于三季度水平，经过订单确认周期和季节性放缓后，业绩重回增长，我们预计四季度业绩好转，主要来源于海外在手订单的加快确认，以及国内订单的平稳交付。
　　国内电表迎来更换周期，公司将显著受益。从智能电表的8年更换周期看，2019-2020年进入更换高峰期，同时电网智能电表新标准发布在即，预计招标量将持续增长。根据国网招标公告统计，国网2019年智能电表招标量同比增长接近40%。作为在国内电表市占率排名前列的公司，公司的中标量也出现较大幅度增长。
　　持续看好公司海外解决方案的提供和营销能力。经过27年的发展，公司已建立了全球化的营销平台，在海外，公司通过十二个海外市场地区部，广泛建立与电力客户的组织间客户关系，提升区域营销优势；通过客户经理、解决方案专家、交付专家形成面向客户的营销体系，提供以客户需求为关注焦点的电力系统解决方案。
　　同时，近年来，公司已提前布局物联网架构、通信架构、数据处理、通信模组、边缘计算等物联网核心技术。未来将打造新的业务模式增长点。
　　盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2019-2021年分布实现归母净利润5、6.6、7.8亿元，对应EPS分别是1.01、1.34、1.57元。目前公司估值处于较低水平，同时我们看好公司的长期增长。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
　　风险提示：1）大盘系统性风险；2）海外需求增速不及预期，海外政治风险，海外竞争过大；3）国内电表需求不及预期。