方正证券-景津环保-603279-Q3业绩高增，应用领域不断扩展-211021

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事件描述：2021前三季度，公司实现营业收入33.35亿元，同比增长45.56%；实现归母净利润4.5亿元，同比增长44.12%。

事件点评：Q3业绩维持高增速。

受压滤机产品下游应用领域扩展影响，公司订单持续增长。

2021Q3，公司实现营业收入12.54亿元，同比增长32.25%，较2019Q3增长37.05%；实现归母净利润1.77亿元，同比增长21.02%，较2019Q3增长56.64%；维持较高增速。

剔除0.91亿元摊销股权激励成本，2021前三季度净利润同比增长66.09%。

销售费用率略降，净利率较为平稳。

2021前三季度，公司销售费用为1.42亿元，追溯调整后同比下降0.58%；销售费用率4.25%，同比下降1.97pct。

公司研发费用为1.12亿元，同比增长143%。

受原材料价格上涨影响，公司毛利率同比下降1.14pct至29.79%；公司净利率为13.48%，同比略降0.1pct。

产品应用领域不断扩展，市场空间进一步提升。

2019-2020年，公司压滤机产品实现在砂石骨料领域的应用；2021年，锂电池、光伏、核能领域固液分离需求提升，公司压滤机产品在新能源新材料领域收入占比提升至9%，较2020年底提升1pct。

公司产品性能、技术均达到国际领先水平，具有较强的竞争力，未来下游应用领域拓展，市场空间有望进一步提升。

投资评级与估值：我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为6.24/8.04/9.56亿元，对应PE为22/17/14倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：新领域拓展进度不及预期；配套设备订单增速不及预期；疫情反复风险。