天风期货-烯烃周报：情绪消退基差贴水，供需仍弱势-211021

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PE/PP：整体上看，短期市场情绪回落后，供需仍不佳，但价格弹性不大，预计震荡为主，建议观望。

1、上游开工中性偏低，下游需求稳定，供需平稳为主。

2、随着现货价格回落，进口套利窗口再度关闭，PE后续进口或仍处于115-125万吨/月的低位区间。

3、成本端炒作的影响减小后，聚烯烃供需仍难言乐观，基差贴水区间徘徊。

PVC：整体上看，供需两端环比走弱，但同比看未见明显过剩。

因此高位回调后，或有短期震荡的过程。

建议观望为主。

1、供应端开工环比提升，但同比仍较低。

下游节前备货后，节后需求走弱，现货回调后拿货意愿更不佳。

2、出口端听闻海外报价12000元/吨有工厂走出口量，关注后续出口边际变量。

3、利润看，电石端价格仍高，在8000元/吨左右，但边际装置氯碱综合利润尚可。

4、库存看，市场传闻库存流动性锁住导致前期高升水为伪基差。

但从节后的成交（弱）和库存变化趋势（去库）看，是与传言劈叉的。

而社库前期持续累库，但基差仍高升水的原因或源于仓单流动性问题。