信达期货-动力煤3月报：供应端恢复速度快于需求端，05合约将走弱-200228

《信达期货-动力煤3月报：供应端恢复速度快于需求端，05合约将走弱-200228（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达期货-动力煤3月报：供应端恢复速度快于需求端，05合约将走弱-200228（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点
　　短期而言，受政策倾斜煤炭企业复工进度快于其它耗煤行业复工的进度，煤炭供应偏紧局面将得到逐步缓解：由于煤炭作为国民经济运行的重要能源，国家对煤炭企业的复工进度的支持，煤矿复工进度进展相对较快；国家发展改革委党组成员、秘书长丛亮在会上介绍，2月10日全国煤矿复产率为57.8%；从近期的电厂日耗可以看出，目前六大电厂的日耗在37万吨/天，和春节后的电厂日耗大致持平，可以推测出春节前停工的企业复工进度非常缓慢。
　　2月进口煤通关受限，3月后预计随着疫情好转进口煤将大幅通关：由于2019年动力煤内外价差较大，进口动力强劲，去年全年进口煤总量接近3亿吨。目前动力煤的内外价差依然维持在较高水平，新的一年进口额度的暂时不受限。
　　中长期而言，优质产能释放供应弹性大、供应继续过剩：展望明年，随着产能释放速度的加快，考虑到优质产能先进的生产设备及受安检影响较小，供给弹性更大，预计明年动力煤供应增速至少为4.5%，而需求增速为3.6%，明年供应增速依然会高于需求增速，动力煤将继续过剩，价格中心将逐步下移。
　　电厂主动补库，库存大幅攀升：受疫情冲击，自春节过后以来，电厂日耗大幅回升，截至目前，沿海6大电厂库存为1687万吨，库存较年后上升150万吨，环比上升幅度为9.6%
　　策略建议：
　　做空ZC2005,2005入场建议区间【570-580】，止损点位585，目标点位535，盈亏比3：1。