天风证券-中小市值：2020年工业大麻专题系列，CBD什么时候全球合法化？-200227

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　　1、为什么3月的联合国关于CBD的会议值得关注？
　　国际麻醉品的公约《1961年公约》将CBD归类在大麻类别中，该类物质一直被当做麻醉品来管制，这导致CBD的应用非常有限。
　　这个局面很可能被改变――世界卫生组织WHO发出倡议，希望联合国麻醉药品委员会将纯CBD制剂从麻醉品清单中删除。一旦CBD不再被归为麻醉品，企业参与研发、生产和加工的难度有望大幅降低，CBD的应用领域也有望快速增加。2020年3月2-6日，联合国麻醉药品委员会将举办第63届会议，会中将讨论“纯CBD制剂从麻醉品清单中删除”等相关事宜。
　　2、联合国麻醉药品委员会和《1961年公约》是什么？
　　联合国麻醉药品委员会是联合国麻醉品管制领域的决策机构，由来自6大洲的53个国家组成，中国位列其中。自该委员会成立后，草拟并由联合国大会通过了《1961年麻醉品单一公约》，该公约将大麻和大麻脂（包括CBD）列为附表四的物质，受到严格管控。对于1961公约的修改（CBD、THC及其它物质）需经过半数以上的成员国投票通过。
　　3、为什么WHO倡议将CBD从管制列表中去除？
　　CBD的积极医疗已经被证实，2018年美国FDA证实纯化的CBD提取物有助于减少癫痫发作。此外，已有研究表明CBD在止疼、抗焦虑、治疗抑郁等方面有很大的潜力。在分析CBD的功效和风险之后，WHO世卫组织提出提案，要求将纯CBD制剂从麻醉品清单中删除，但是在2019年联合国麻醉药品委员会第62届会议常会上，各国意见出现分歧，会议决定将投票的时间往后延迟，今年2020年3月举行的第63届会议常会将进行讨论。
　　4、各成员国可能投出什么票？
　　按照成员国国内政策情况来看，娱乐大麻获得一定程度合法化或者医疗大麻合法化等级低的国家有可能支持WHO的提案，成员国数量超半数。此外，有16个公约缔约国的政府提供了WHO提案有关的评论，大多表达出对于毒品风险和社会效益的考量。
　　中国：我国的云南和黑龙江已经通过工业大麻合法的相关政策。2019年地方政策对于工业大麻产业发展的支持力度进一步加大。但是在提交给麻醉药品委员会的文件中，中国代表依然秉持谨慎的态度，对于WHO的提案提出“中国政府表示反对放宽对大麻及与大麻有关的物质的管制。”
　　美国：美国CBD市场正处于快速发展阶段，虽然美国没有在联邦层面允许CBD的大规模使用，但是2019年美国CBD市场规模增长高达700%。但是美国可能不支持联合国来规定发展，过于保守的联合国标准或许不符合美国需求。
　　5.总结
　　关于此次WHO对于大麻相关物质受控范围的提案，各方仍然存在较大的意见分歧，成员国的主要关注点在于如何管控毒品风险、需要充足研究确保物质安全、需要更为明晰的标准。
　　不管会上投票结果如何，大麻素用于医疗健康的趋势已经在全球多个国家和地区兴起，特别是CBD在健康方面的功效已经得到临床试验的支持和发达国家市场的认可。
　　风险提示：联合国麻醉药品委员会的投票结果具有不确定性；CBD全球合法化的时间有可能慢于预期；CBD的某些功效可能缺少充足的临床试验的验证；工业应与中间型大麻、娱乐大麻/毒品严格区分；坚决反对娱乐大麻合法化；我国从未批准工业大麻用于医用和食品添加