国海证券-10%比例可投普通基金的创新产品解读：“固收＋”产品家族再添新兵-211021

《国海证券-10%比例可投普通基金的创新产品解读：“固收＋”产品家族再添新兵-211021（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-10%比例可投普通基金的创新产品解读：“固收＋”产品家族再添新兵-211021（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点：创新产品：普通基金也可投资基金根据中国基金报报道，近日，中欧基金旗下创新产品――中欧招益稳健一年持有混合型基金正式获准发行。

作为一只非FOF的普通基金，该只产品首次将公募基金纳入了投资范围，投资基金的比例拟不超10%，成为全市场首只可投基金的非FOF普通基金。

创新产品提高“固收+”基金发展质量我们认为这一创新产品最重要的意义在于，这次的创新产品开创了“固收+”产品一个新玩法。

目前各类“固收+”产品模式大致分为三种：单基金经理模式、多基金经理共管模式和FOF模式。

相比于单基金经理模式：基金经理选基能力重要性提升。

相比于多基金经理管理模式：管理效率上有一定提升，有利于解决过往存在的沟通决策问题。

相比于FOF模式：提高了债券投资灵活度，还可以避免投资债券基金的高成本。

新的产品模式使投资分工进一步精细化，这有利于提升权益类资产收益的稳定性，同时又保障了债券投资的灵活度。

“固收+”产品发展态势迅猛数据显示，2020年以来，公募“固收+”基金规模增长迅速。

2019年底，公募“固收+”基金总规模为5750亿元，到2020年底，规模增长到12484亿，增长率高达117.1%，到2021年6月底，规模又增长到17032亿元，相比于2020年年底增速为36.4%。

创新型产品未来可期我们尝试用10%的资金配置于普通股票型基金指数（代表10%的基金仓位），90%的资金配置于中债新综合指数（代表90%的债券仓位），每季度做一次再平衡，以此来模拟创新产品的表现。

结果发现组合策略相比于混合债券型二级基金指数，波动率水平更低，回撤更小，这说明新的配置方式可能有利于提高产品净值的稳定性，在回撤控制上会更有优势。

风险提示本文第三部分对创新产品未来业绩做模拟得到的净值曲线为模型结果，根据历史数据统计得到，结果与市场环境关系极大。

未来市场变化莫测，创新产品未来表现可能低于模型预期。