华泰期货-甲醇日报：港口库存小幅回落，然而后续到港压力再度回升-200228

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　　一、内地现货成交一般
　　（1）内蒙北线仍在1590元/吨，出货一般；传统下游复工仍慢，山东河南等地成交仍一般。（2）上游煤头甲醇工厂低点逐步显现，豫北、渭化、恒盛均有提负或计划提负，部分焦炉气头甲醇复工。（3）传统下游复工仍慢，关注2月底3月初甲醛的提负进度。
　　二、现实中国到港压力再现；然而仍关注伊朗肺炎对装置负荷及运力的影响可能性
　　（1）本周卓创港口总库存104.9万吨（-2.9万吨）小幅回落，然而后续到港量级回升，关注后续港口罐容问题。（2）伊朗疫情现状：截至26日，伊朗感染新冠肺炎的人数累计达139人，其中19人死亡。过去24小时新增了44例。新冠肺炎伊朗疫情的死亡率已超过15%，是全球平均水平的约20倍。（3）除阿塞拜疆外，伊朗的其余6个陆上邻国均已对伊朗关闭边境。阿联酋、巴林、阿曼、科威特等国纷纷限制或停飞了来往伊朗的航班。关注后续伊朗海运外运运力影响，船运周期可能延长，目前未看到。（4）伊朗装置计划2月下旬恢复，然而keveh及zpc2#仍等待重启，目前均未兑现，关注是否受疫情影响。（5）宁波富德2月17日起检修15至20天，2.26提早恢复。
　　平衡表展望：
　　3-4月平衡表预估延续小幅累库，驱动仍偏弱，3月传统下游复工后，预估累库地区偏向于港口，港口或开始相对内地弱；然而目前估值亦低，历史回顾减产线明显，西北难以长期破成本线，驱动弱及估值低的背景下，预计价格上下弹性均不大。关注新发酵的伊朗疫情能否重新打开上方弹性。
　　策略建议：（1）单边：观望。（2）跨品种：观望，3-4月平衡表预估MA/PP库存比值底部盘整或小幅反弹，参与MTO做扩空间不大，选择观望。（3）3-4月平衡表预估持续小幅累库，港口基差及5-9跨期价差受压制。
　　风险：传统下游实际复工时间点；国内上游停车持续时间；伊朗疫情对当地化工装置的潜在影响