东方金诚-煤炭行业：疫情对煤炭行业信用风险影响分析-200228

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　　受新冠肺炎疫情影响，短期下游工业用电低负荷运行，钢铁、焦化、化工企业开工率回落，煤炭需求有所下降；中长期疫情影响逐步消退，随着下游企业陆续复工复产，煤炭下游需求有望回升
　　受新型冠状病毒肺炎疫情（即COVID-19，以下简称“新冠肺炎疫情”或“疫情”）影响，全国20多个省份发布不早于2月9日复工的政策，房地产、建筑、钢铁、有色金属、化工等下游行业复产复工推迟，全国高炉开工率由节前高点67%下降至64%，开工率有所回落。工业用电负荷较低，各大电厂日耗煤低位徘徊，截至2月24日，沿海六大发电集团煤炭库存均值1749.58万吨，可用天数41天，电煤库存充足；沿海六大发电集团日耗煤均值42.67万吨，同比下降35.92%，周环比增长9.97%；2月日耗煤均值同比下降16.65%，六大发电集团日耗煤同比仍位于低位。下游复工比例虽上升，但因员工返岗率较低，钢铁、焦化和化工企业开工率维持低位；截至2月21日，全国100家独立焦化厂开工率64.97%，较1月初下降12.60个百分点。短期内，煤炭下游需求持续低迷，电厂存在小幅累库现象，补库意愿较弱。