中泰证券-长亮科技-300348-各业务进展顺利，发展有望加速-200228

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　　公司发布2019年业绩快报，报告期内实现营业收入13.15亿元，同比增长20.93%；归母净利润1.29亿元，同比增长129.05%。
　　各业务顺利推进，驱动业绩较快增长。报告期内，公司金融核心解决方案继续保持了较好的盈利能力，大数据解决方案营业收入实现了快速增长，海外业务收入规模以及盈利质量较2018年度有大幅提升，基本符合公司的战略预期。报告期内，公司的成本费用控制推进有效，且股权激励摊销成本预计较去年同期减少3,794万元，若剔除报告期内股权激励费用摊销的影响，则2019年度归属于上市公司股东的净利润为18,768.22万元。
　　分布式核心引领行业，发展空间广阔。公司从银行核心系统起家，核心系统中标率超过50%，近年大力布局银行核心系统金融云解决方案。公司是华为金融生态联盟之一，2019年4月，公司展示华为&长亮金融云核心银行联合解决方案，可助力金融机构快速上云。9月，公司携手腾讯上线基于X86系统的张家港银行国产核心系统，性能突出，且具有成本优势，未来发展空间广阔。
　　海外业务拓展实质性加速。随着最近几年银行+互联网成为新的发展趋势，银行信息化系统进入集中换代周期，公司2015年开始布局海外业务，近几年完成了在东南亚地区的战略性业务布局。公司提供的银行信息化解决方案相对IBM、FIS、Silverlake等竞争对手而言有较为明显的后发优势，2019H1，公司中国大陆以外市场实现新增合同额同比增长136%，收入同比增长149%，海外拓展实质性加速。
　　投资建议：公司分布式核心系统引领行业，有望加速发展，同时海外业务拓展实质性加速，预计公司2019/2020/2021年EPS 0.27/0.36/0.48元，对应PE 78.27/58.40/43.34倍，给予“增持”评级
　　风险提示：业务进展不及预期，市场竞争加剧