光大证券-零售行业周报第327期：基本面压力犹存，关注产业资本增持事件-200229

《光大证券-零售行业周报第327期：基本面压力犹存，关注产业资本增持事件-200229（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-零售行业周报第327期：基本面压力犹存，关注产业资本增持事件-200229（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　◆零售板块行情回顾
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-5.24%和-5.58%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.66%，跑输上证综指和深证成指。2020年以来（36个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-5.57%和5.27%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-6.17%，跑输上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-5.66%，位列29个中信一级行业的第19位。过去一周，29个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是纺织服装、建筑和建材，涨幅分别为1.36%、0.00%和-0.03%。2020年以来，商贸零售行业涨幅为-6.17%，位列29个中信一级行业的第20位。2020年以来，29个中信一级行业中13个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子元器件、计算机和通信，涨幅分别为19.85%、17.16%和13.04%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、专业市场和百货，涨幅分别为-3.63%、-4.07%和-4.79%。2020年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、贸易和专业市场，涨幅分别为8.88%、-6.65%和-7.73%。
　　过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，7家公司上涨，90家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是北京城乡、新世界和家家悦，涨幅分别为20.49%、19.04%和8.82%。2020年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，12家公司上涨，85家公司下跌。2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是安德利、爱迪尔和北京城乡，涨幅分别为47.72%、41.40%和31.96%。
　　◆零售行业投资策略
　　短期我们对零售终端数据恢复持谨慎乐观态度，认为整体消费意愿复苏尚需一定时间观察和判断，虽然复工率逐渐开始提升，但更滞后的消费意愿和消费需求复苏情况仍然需要观察。相对而言，刚性消费仍然较为平稳，而可选消费品压力犹存。短期受到沈国军增持新世界影响，百货股，尤其是股权相对分散且物业价值较高的百货股或迎来市场关注，在行业低估阶段进行收购兼并的预期，或带来新的主题投资机会。我们建议投资者关注一些市净率较低的区域型百货股，若大股东持股比例较低，有可能成为产业资本的新目标。下周建议关注：苏宁易购，爱婴室，重庆百货，天虹股份。
　　◆风险提示：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。